00:00:00: Deutsche Bank präsentiert den Podcast results Märkte aktuell.

00:00:08: Mein Name ist Carina Schäuble und ich spreche mit Dr Ulrich Stephan über Themen die die Weltwirtschaft bewegen DZB.

00:00:16: Wird es einen kleinen Zinsschritt geben oder erneut 50 Basispunkt USA die Schuldenobergrenze ist mal wieder in aller Munde.

00:00:24: Welche Auswirkungen hätte ein Zahlungsausfall der USA Japan lässt die Zinspolitik nach wie vor unverändert und enttäuscht damit Ölpreise.

00:00:35: Die gesunkenen Preise ein Indiz für eine dürftige Konjunkturphase Hallo Ulli herzlich willkommen schön dass du da bist.

00:00:44: Also lasst uns wie gewohnt mit Deutschland starten da kam letzte Woche der GFK Konsumklimaindex so hoch raus wie seit einem Jahr nicht

00:00:54: allerdings immer noch im negativen Bereich bei minus 25,7

00:01:00: und das vor Pandemie Niveau lag relativ konstant bei +10.

00:01:05: Also was können wir zur Verbraucher Laune in Deutschland hier interpretieren.

00:01:11: Dass die Verbraucher Laune natürlich deutlich besser geworden ist immer muss ich ja noch mal das letzte Jahr vergegenwärtigen

00:01:19: wir haben morgen den Kriegsbeginn nein Kriegsausbruch gehabt in der Ukraine der Krieg dauert leider immer noch an

00:01:27: aber damit verbunden natürlich eine geradezu Explosion der Energiepreise die dann noch andere Preise mitgezogen haben wir haben über gasmangellage und hohe Inflation.

00:01:39: Gesprochen und jetzt im Frühjahr geht diese Sorge zumindest mal um gasmangellage und Siegel mit den Winter kommen doch aus den Märkten heraus ja natürlich nach wie vor zehn was Inflation Republik angeht.

00:01:54: Aber das wird zumindest doch so dass die Verbraucher nicht mehr ganz so geht das ich bin easyJet.

00:01:59: 6 Jahre gewesen sind auch und dann sagt mir die Laune immer noch nicht überragend gut ist sondern die Windverhältnisse immer noch sehr sehr.

00:02:11: Jan zweiter Wert für Deutschland wurde durchaus mit ein bisschen Spannung erwartet und zwar das Bib in Kur im ersten Quartal jetzt hat sich das im Vergleich zum Vorquartal,

00:02:24: weil sie nicht verändert wir sind bei einem Tipp von 0 %

00:02:28: Wachstum also den ersten Schätzungen zufolge zumindest unverändert damit aber etwas niedriger als erwartet und ist das jetzt im Rahmen der Gesamtsituation zufriedenstellendes Ergebnis.

00:02:43: Auch hier war ja lange Zeit eine technische Rezession erwartet worden dass der also nicht mehr im vierten Quartal waren auch am 1. eine negative Zahl.

00:02:51: Wegen werden sich immer noch möglich mit den weiteren Provisionen aber jetzt schon nächsten Mal liegen war das plusminusnull und hätten damit eine.

00:03:00: Operation vermieden auch hier hat sicherlich im ersten.

00:03:05: Opal der Konsum Vampirblut gezeigt der einfach gelassen schwach war auch die Staatsausgaben dran.

00:03:13: Besonders hoch und positiv zu erwähnen sind an Investitionen und der Export aber insgesamt ist das natürlich schon ein schwaches Wachstum.

00:03:22: Om Spargelessen wie sehr wird es ansteigen kann hier China ziehen in den nächsten Monaten.

00:03:30: Wann kommen die USA aufgrund der doch starken es sind Steigerungen noch zu einer Schwäche vielleicht sogar einer Rezession also

00:03:38: ich befürchte dass wir im Gesamtjahr keine wirklichen Wachstumszahlen in Deutschland und in Europa sehen werde.

00:03:47: Jetzt haben wir ja die nächste Zinssitzung in der Eurozone am 4. Mai.

00:03:53: Und das kam jetzt gerade die Inflationszeit für die Eurozone raus Recht erwartet also kein Rate.

00:04:00: War erwartet worden mit 5,6% hatte auch die 5,6% Vormonat lag bei 5,7 wir sind also leicht niedriger

00:04:08: jetzt bezüglich der Zinsentscheidung am 45 da scheiden sich die Geister einige erwarten einen und kleineren Zinsschritt von 25 Basispunkte anderhalten erneute 50 Basispunkte für möglich

00:04:23: nur eine Chance Pause hat niemand auf dem Schirm also zu welchem Lager zählst du glaubst du an 25 Basispunkte oder an 50.

00:04:32: Ja die Inflationszahlen wie du richtig sagst sind wir quasi wie erwartet reingekommen oder gibt man 0,1% Unterschied aber sie sind natürlich insgesamt aber auch hierfür oben wo Nachricht vor.

00:04:46: Deswegen kann es sein dass die Notenbank nur einen Schritt machen 25 Basispunkte der Marktpreis im Moment.

00:04:55: 28.1 also so in etwa dieser kleinere Schrift von 25 würde mir aber wünschen dass sie eher einen größeren macht weil und meiner sich besser wenn man sich Bergisch einmal gegen die Inflation.

00:05:10: Stenz und guckt erstmal die in den Griff bekommt und als das ist irgend so ein langfristiger peer-prozess wird.

00:05:19: Wir werden sehen wie das ausgeht aber wie gesagt er mag spekuliert im Moment auch etwas 25 Basispunkte ich will aber die 5. sprachpunkte nicht aussuchen.

00:05:29: In den USA deutet immer mehr auf eine Rezession hin denn das erwartete Wirtschafts Wachstum von 2% im ersten Quartal wurde mir tatsächlich 1,1 deutlich verfehlt

00:05:40: an und im vierten Quartal 22 war die Wirtschaft noch um 2,6% gewachsen also gings doch schon deutlich runter

00:05:49: und an sich konnte diese Rezession im ersten Quartal auch nur durch den starken Konsum verhindert werden denn in der Kreditvergabe sind bereits die Auswirkungen der gestiegenen Zinsen zu spüren.

00:05:58: Nun droht mal wieder die Schuldenobergrenze zum Problem zu werden also zusätzlich zuletzt hatte ich gelesen dass einer reichen im August oder Ende Juli wahrscheinlich wird aber Finanzministerin Janet yellen warenthin nun davor dass dies schon Anfang Juni vielleicht also Juni vielleicht sogar am 1.06 der Fall sein wird

00:06:16: an jetzt streiten da die Republikaner und Demokraten ja immer noch über eine Lösung Präsident beiden verlangt eine Erhöhung ohne Bedingungen

00:06:25: und ein entsprechender Vorschlag aus dem Repräsentantenhaus allerdings eben mit Bedingung und Beschränkungen wird es voraussichtlich nicht durch den Senat,

00:06:33: schaffen auch bei beiden bereits angekündigt hat zur Not sein Veto einzulegen.

00:06:38: Ein ausufernde Haushaltsstreit in den USA eine Rezession beschleunigen und was hätte ein Zahlungsausfall für Auswirkungen auf die Weltwirtschaft.

00:06:48: Ja das ist sein ein weites Feld dieser amerikanischen Schuldenobergrenze mein drittes Instrument was man neben.

00:06:57: Haushaltsbeschluss und den Steuergesetzen hat um.

00:07:01: Einnahmen Ausgaben mit Auberginen verhindern gestartet.

00:07:08: Begrenzen Moment was ist in Europa in der Weise in gar nicht.

00:07:13: Leben ja immer wieder hitzige Diskussionen und diese Schuldenobergrenze sie ist auch schon mal angehoben worden.

00:07:20: Wo einmal ist es eskaliert wo wirklich 2011er.

00:07:27: Hatte an die Ratingagenturen dann auch die USA abgestiegen waren an den Kapitalmärkten.

00:07:37: Vor allen Dingen den Aktienmärkten auch in der Weise zu spüren das ist ja stark Christoph gab also Investoren eher vorsichtiger wurden auch die Anleihen Märkte haben das natürlich nicht sehr freundlich.

00:07:52: Mit dir denn Fanta Weise ist dieser Marktbewegung erst aufgetreten nachdem es eine Einigung geben hat und sie dann offensichtlich.

00:08:01: Enttäuschend in diesem Falle hier stehen sich mal wieder die Parteien sehr.

00:08:08: Unversöhnlich gegenüber McCarthy hat ja schon mehrere Bedingungen gestellt am 9. Mai wird man sich treffen das am mittlerweile beide

00:08:19: Seiten zugestimmt also McCarthy auf beiden werden einander treffen und werden über diese Schuldenobergrenze sprechen bzw wie man damit.

00:08:29: Umgehen kann es wird aber sicherlich

00:08:34: kein wachstumsfalle werden denn die Republikaner werden sehr sehr wahrscheinlich Kürzungen durchsetzen.

00:08:42: Dann muss man sehen wo die genau stattfinden und wie sie denn dann genau gemacht werden dann muss hierbei wissen dass der

00:08:50: botanische Haushalt insgesamt nicht sehr beweglich ist in andere sprechen gesagt also die meisten Teile

00:08:57: sind Ausgaben die man nicht.

00:09:01: Von heute auf morgen beeinflussen kann wie medicair Media also vor allen Dingen die Sozialausgaben die Gesundheitskosten die Rentensysteme auch die Unterstützung für Veteranen

00:09:14: wie all diese Dinge nehmen einen ganz großen Teil des Haushalts ein und

00:09:19: insofern ist die Möglichkeit hier die McCarthy mal in den Raum gestellt hat den US Haushalt in den nächsten 10 Jahren auf null

00:09:26: Verschuldung zu fahren die ausgesprochen gering.

00:09:31: So jetzt gibt's natürlich immer Diskussionen um diese um diesen Punkt herum du hast ja schon angedeutet wann wird es denn konkret sein.

00:09:40: Steuereinnahmen waren zuletzt etwas besser als erwartet worden war deswegen kann es sein dass es noch ein bisschen dauert aber über den Sommer werden wir wohl an diese Grenze kommen und normal das

00:09:52: und dann Unsicherheiten und wenn Ausgaben gekürzt sind ist das eben auch kein

00:09:57: Wachstumsprogramm je nachdem wie sehr dieser Streit noch weiter eskaliert und wo die Ausgabenkürzungen denn dann vorgenommen werden

00:10:07: wird das sicherlich abwärts Tendenz in der Wirtschaft die wir holen.

00:10:14: Du sollst des Atlantiks sehen aber auch ihr seid ihr auf ihrer Seite des Atlantik spüren sicherlich er beschleunigen und insofern ich kann es nur noch mal sagen es ist ganz sicher kein Bock.

00:10:28: Ja auch zur Fett gibt's eine Zinssitzung

00:10:31: ein Tag vor der EZB 3. 5 und im Unterschied zu den unterschiedlichen Meinungen was es für die EZB Sitzung

00:10:39: was bei der EZB Sitzung passieren könnte ist für die Fed-Sitzung relativ eindeutig ein Zinsschritt von 25 Basispunkten erwartet allerdings als womöglich letzter zum Schritt nach oben dann,

00:10:54: wenn man bis zum Jahresende die Fett von future anguckt dann liegen die je nachdem wann man drauf schaut 50 bis 70 Basispunkte.

00:11:01: Danach wieder tiefer also die legen danach das ist vielleicht sogar zwei bis dreizehn Senkung und dann geben wird im Laufe des restlichen Jahres hältst du das für realistisch insbesondere da die

00:11:13: Verbraucherpreise also die PCE Verbraucherpreise fürs erste Quartal einen Anstieg auf 4,9 zeigten in der Kern rad

00:11:21: das ist nicht nur mehr zum Vorquartal sondern auch mehr als erwartet.

00:11:26: Also ich halte das für nicht realistisch um ehrlich zu sein wir haben wenn wir eine Analogie zu den 70er Jahren ziehen das Phänomen schon einmal gehabt dass die.

00:11:38: Notenbank zu früh die Geldpolitik wieder gelockert hat bzw nicht weiter bis fiktiv

00:11:46: Gandl Touch und dann die Inflation eben umso stärker zurückgekommen ist insofern wie ich das heute schon bei der Europäischen Zentralbank gesagt habe wäre es besser wenn die amerikanische,

00:11:57: Zentralbank ihr die Inflation weiter sehr stark in den Vordergrund hinein stellt wir müssen auch sagen dass im Juni.

00:12:06: Die neuen Projektion der amerikanischen Notenbank kommen hinsichtlich Wachstum Inflation und damit auch den Zinssätzen das wird sicherlich noch mal sehr wichtig zu beobachten sein

00:12:17: hier jetzt die Woche kommt es sicherlich darauf an.

00:12:22: Jerome Powell auf der Pressekonferenz dann sagen wird

00:12:27: darauf werden die Märkte sehr genau achten ob eben mit dem Zinsschritt der im Moment eingepreist wird wird 25 Basispunkten einige meinen ja auch Fett würde jetzt schon

00:12:40: pausieren ob damit das nicht.

00:12:44: Wende erreicht ist oder optierung Paul und davon würde ich ausgehen diese Tür noch mal offen lässt vor dem Hintergrund.

00:12:51: Dass wir eben im Juni neuer Projektion sehen also das wird eine sehr spannende Sitzung vor allen Dingen die Pressekonferenz wird sehr spannend werden,

00:13:02: würde aber heute daran zweifeln dass die amerikanische Notenbank dann im zweiten Halbjahr ist schon wieder so energisch die Zinsen senkt wer warten dass der Abschwung dann zum Jahreswechsel kommt möglicherweise in eine Kohle in eine Rezession hinein.

00:13:19: Mündet nicht wieder irgendwie.

00:13:24: Massiv sondern ganz normaler Konjunkturzyklus und dass die amerikanische Notenbank dann eher in 2024 auf der Bremse widersteht bzw die 10 sind.

00:13:37: Ja dann lass uns noch ein Blick Richtung Japan werfen da war am 28.4 die erste Notenbanksitzung unter der neuen Leitung von Rheda

00:13:48: und es kam zu keiner überraschenden Wende in der Zinspolitik wie einzelne sich erhofft hatten die.

00:13:55: Einkaufschip pennt kündigt er lediglich an ihre Geldpolitik in den nächsten 12 bis 18 Monaten überprüfen zu wollen begehrt sie hier einen Fehler indem sie nicht früh genug auf die Inflation reagiert also welche Reaktion während bei einem Kurswechsel zu erwarten.

00:14:10: Ja so die penkoff Toupet Nadja in vielerlei Dimensionen wirklich Neuland betreten ihr gehören mittlerweile weit über 50% der japanischen Staatsanleihen also der der Markt ist.

00:14:25: Quasi kein Markt mehr sondern wird dominiert von der Notenbank was natürlich auch Fragen aufwirft im gesamten Finanzsystem also welche

00:14:34: ihre reichen Banken dann ein um sich bei der Notenbank wieder Geld zu besorgen wenn die Staatspapiere quasi nicht mehr zur Verfügung stehen der meine Inflation die

00:14:46: über 3% liegt in der 3 in der Kernrate sogar Richtung 3,8.

00:14:51: Jetzt zuletzt kam wieder die Schätzungen für den Großraum Tokio heraus die kommen immer etwas vor denen.

00:14:59: Ja Inflationszahlen für samt Japan auch die waren wieder deutlich über 3% und insofern

00:15:06: schreibt man sich schon etwas verwundert die Augen das Ueda jetzt gesagt hat er will die Geldpolitik zuerst mal die nächsten 12 bis 18 Monate prüfen bevor man denn dann wirkliche Maßnahmen Unternehmen möchte.

00:15:20: Weiß nicht ob das durchzuhalten ist er mir immer noch ein Leitzins der im negativen Bereich liegt

00:15:26: mit -0,1 es gibt nach wie vor die Zinskurven Steuerung

00:15:31: also das sind schon sehr massivem Maßnahmen für eine Wirtschaft die mittlerweile wieder besser läuft ich von Corona erholt hat für eine Inflation die über 3% ist.

00:15:44: Japan also ja weltweit sicherlich der Außenseiter in der Geldpolitik überhaupt.

00:15:51: Munde zündabstand wird halt immer größer damit auch die Währung oder es ist die Frage was war zuerst aber die Währung wird zurzeit immer schwächer und nach dieser Sitzung jetzt.

00:16:03: Eben auch noch mal.

00:16:04: Weil eben Choräle escuela gesagt hat dass er zuerst mal so lange überprüfen wird aber das durchhält ist sicherlich noch offen vielleicht wollte auch zuerst mal einen solchen Punkt setzen

00:16:14: aber ja solange die bei Kopfschuppen natürlich signalisiert dass sie nicht an der Geldpolitik ändert wird der Yen tendenziell eher schwächer laufe.

00:16:22: Zum Schluss würde ich gerne noch einen Blick Richtung Ölpreise werfen also Ölpreise werden teilweise ja als Frühindikator für die Weltwirtschaft gesehen nun haben wir dieses Jahr jeden Monat schwächere Ölpreise,

00:16:34: vermelden können und obwohl es ab Mai jetzt Produktions Kürzungen gibt die auch ein Preisanstieg ursprünglichen bedeutet hatten der ist allerdings reden.

00:16:46: Völlig verpufft liegt dann eine dürftige Konjunkturphase vor uns ja das ist genau der Punkt Carina denn.

00:16:57: Wir haben hier.

00:16:59: Zuletzt ja sehr enttäuschende Zahlen gab du hattest Europa angesprochen wir hatten über die usaa geredet aber auch die Stimmungsindikatoren in China waren die am Wochenende rausgekommen sind waren schwächer

00:17:11: und insofern Preis der Markt hier insgesamt eine schwächere Konjunktur und damit geringere Nachfrage nach Öl ein und

00:17:20: deswegen sind die Preise hier auch zurückgegangen obwohl eben die OPEC.

00:17:27: Unter uns Kürzungen angekündigt hat und dir auch die Russen gesagt haben dass sie ihre Kürzungen dann weiter verlängern wollen bis Jahresende so finden werden knapp

00:17:37: zwei Millionen Barrel pro Tag weniger zur Verfügung stehen das ist natürlich schon mal ein Wort aber

00:17:44: wie macht der Markt guck da im Moment eher auf die Konjunkturaussichten und sagt das ist dann verkraftbar vor dem Hintergrund

00:17:52: dass wir eine schlechtere Konjunktur und eine geringere Nachfrage

00:17:56: insgesamt aus Europa aus den USA und möglicherweise eben doch nicht den Anstieg in China haben werden weil eben die Stimmungsindikatoren kochbar.

00:18:08: Ja vielen Dank Uli für deine wie immer spannenden Einblick in das weltwirtschaftliche gesehen und auch ihnen vielen Dank also allen fürs Zuhören bis zum nächsten Mal.

00:18:19: Ich danke.