00:00:00: Deutsche Bank präsentiert den Podcast results MärkteAktuell.

00:00:08: Mein Name ist Carina Schäuble und ich spreche mit Dr Ulrich Stephan über Themen die die Weltwirtschaft bewegen.

00:00:15: Turbulente Tage mit deutlichem Zins Bewegungen Bankensektor aktuell im Fokus wie ändert das die Zinserwartungen die Fett.

00:00:23: EZB erhöht in unsicherem Umfeld die Zinsen wie angekündigt um 50 Basispunkte hallo Uli schön dass du da bist.

00:00:33: Der heutige Podcast verspricht noch spannender zu werden als sonst eh schon da wir letzte Woche außerordentliche Marktbewegung beobachten konnten

00:00:40: man könnte vermutlich zu Recht auf Marktturbulenzen dazu sagen daher werde ich heute von unserer üblichen Agenda abweichen und aufgrund der zeitlichen Schiene diesmal mit den USA beginnen habe ich gehe jetzt

00:00:53: 10 Tage zurück am Freitag den 11. 3

00:00:59: er ging so ungefähr los der wurde zunächst der monatliche Arbeitsmarktbericht mit Spannung erwartet also wir hatten hier an dieser Stelle ja schon öfter über den Februar Bericht gesprochen der so überaus positiv überrascht hatte

00:01:09: allerdings war der Arbeitsmarktbericht dann doch kaum beachtet worden,

00:01:13: einerseits weil die veröffentlichten Zahlen mehr oder weniger den Erwartungen entsprachen

00:01:19: und andererseits weil der Markt den Fokus an dem Tag auf einem anderen Thema in den USA hatte der Bankensektor stand an dem Freitag und auch an dem Montag danach.

00:01:28: Übersichtlich auch immer noch ein bisschen im Mittelpunkt und im Wesentlichen aufgrund von zwei insolventen kleineren US-Banken was was hat das auf dem Zinsmarkt bedeutet bzw insbesondere auch für die Erwartungen an die nächsten Zinsschritte der Fed,

00:01:42: da ist ja auch bald die nächste Zinssitzung kannst du da mal ein bisschen was zu berichten bitte.

00:01:48: Ja Carina das ist natürlich total richtig wird ein bisschen.

00:01:53: Italiener auf diesem Marktturbulenzen zurückkommen du hast ja auch über die Zinsmärkte geschrieben oder gesprochen das ist absolut richtig wir haben extreme Bewegungen muss man schon sagen am Zinsmarkt gesehen vor allen Dingen.

00:02:07: Am kurzen Ende sind die Renditen um quasi 100 Basispunkte herunter gelaufen in den letzten Baumarkt knapp zwei Wochen.

00:02:17: In den 10-jährigen Zinsen nicht ganz so stark aber auch insgesamt,

00:02:21: ist die Zinsstrukturkurve nicht mehr so invers also da hat sich wirklich eine ganze Menge.

00:02:27: Getan in diesen Tagen und das liegt daran dass wir eben.

00:02:33: Ja sagen wir mal diese Turbulenzen um Banken herum haben wo eine Bank.

00:02:38: Offensichtlich eine doch relativ aggressive Fristentransformation getätigt hat dann Einlagen aus bezahlen musste.

00:02:47: Er dieses Geld nicht das Versprechen im Keller liegen hatte und deswegen.

00:02:52: Online verkaufen musste hat das getan einen Verlust ausgewiesen und das hat dann sozusagen die ganze Diskussion in Schwung gebracht weil dann nämlich.

00:03:05: Ja doch ein gewisser ran auch die Einlagen dieser Bank eingesetzt hat und,

00:03:12: die Bank diese eben nicht auszahlen konnte dann von der Aufsicht übernommen wurde und als insolvent erklärt die Fett aber auch die anderen amerikanischen Aufsichtsbehörden da mittlerweile.

00:03:27: Einige neue Instrumente bekannt gegeben also insbesondere ein Instrument was die Liquidität der Banken stärken soll

00:03:37: aber man hatte eben letzte Woche ja auch gesehen dass.

00:03:43: Das Thema noch nicht ganz durch ist sondern das natürlich der Markt jetzt? Macht an Banken die auch hole deposit.

00:03:53: Beträge haben und diese angelegt haben in Anleihen also insofern wird die Diskussion noch weitergehen ist sie wird und das war ja deine Frage

00:04:02: sicherlich auch auf die fett wirken die Notenbanker sagen zwar immer dass es zwei unterschiedliche Themen sind die Geldwertstabilität und die Finanzstabilität aber

00:04:13: nichtsdestotrotz ich hatte es ja schon angedeutet hat die Fett hier einen großes,

00:04:17: umfangreiches Programm Bang German landing program herausgegeben bis zu 2 Billionen

00:04:24: da können sich die Banken hier Geld besorgen.

00:04:29: Online können Sie diese bei der Fed einreichen mit 100% bewerten also egal wo sozusagen gerade der Markt steht,

00:04:37: das erleichtert sicherlich ein Stück weit die Fett wird aber wahrscheinlich trotzdem.

00:04:46: An der Zins Schraube drehen also der Mark der wartet im Moment eher so 25 Basispunkte auch zum Teil weil man natürlich nicht das Signal geben möchte.

00:04:55: Das hier ein größeres Problem ist und wie gesagt man das Thema Finanzstabilität auf einem anderen Wege adressieren möchte.

00:05:05: Insofern haben diese Turbulenzen die sicherlich oder natürlich nicht intendiert waren,

00:05:11: wohl dazu geführt dass der Fett ein Stück weit die Arbeit abgenommen worden ist in Anführungsstrichen

00:05:17: denn ich hatte ja schon gesagt die Zinsen sind stark gefallen die Erwartungen an die Noten waren da sie Terminal Raid ist auch stark zurückgegangen da hatten wir fast eine 6.

00:05:28: Eingepreist noch vor zwei Wochen und mittlerweile sind wir also wieder deutlich runter bei bei guten ist es hier also in etwa auf dem derzeitigen Niveau,

00:05:40: mal sehen wie das wie das weitergeht aber es ist zweifellos so dass natürlich diese ganze Diskussion für weniger Wachstum sorgen wird weniger gesamtwirtschaftliche Nachfrage die Inflation ist ja schon seit ein paar Monaten zurückgegangen

00:05:55: und das wird die Fett sicherlich berücksichtigen und dann mal sehen ich hatte vorhin gesagt 25 Basispunkte vielleicht macht sie ja auch auch gar nichts und warte zuerst mal ab wie die Dinge,

00:06:06: sich weiterentwickeln werden.

00:06:08: Inflation ist vielleicht trotzdem noch ein gutes Stichwort das kam letzte Woche dann auch raus an dem Tag an dem sich gerade alles wieder so halbwegs beruhigt hatte

00:06:17: und ja sie war eben wieder etwas tiefer tiefster Stand seit September 21.

00:06:23: Wie siehst du denn da vielleicht auch noch mit ein zwei Sätzen die weitere Entwicklung dass die Inflation anbelangt.

00:06:29: Ja die Inflation war auf der Headline niedriger als oder.

00:06:34: Da wo man sie erwartet hatte sie war leider auf der Inflation Seite ein bisschen,

00:06:41: höher als erwartet worden ist sollte man die hier dass die Inflation über das ja auch schon mehrfach diskutiert haben an dieser Stelle Karina,

00:06:48: das Situation nicht mehr nur Energie und Nahrungsmittel getrieben ist sondern eben jetzt eine größere Breite findet.

00:06:56: Und wie gesagt die Headline geht dann ein Stück zurück weil eben in Peine die Energiepreise deutlich zurückgefallen sind.

00:07:04: Aber die sogenannte Chor rate wo eben Energie und Lebensmittel rausgenommen werden die hat dann doch eher am positiven Ende überrascht und insofern.

00:07:16: Ist das Thema Inflation noch nicht völlig vorbei aber die Fett genau ist für alle Notenbanken haben sich jetzt in eine Sommer mal etwas delikate Situation gebracht wo sie eben auf der einen Seite auf die Geldwertstabilität noch danach Seite auf die.

00:07:31: Finanzmarktstabilität achten muss sie betonen aber genauso wie die Aufseher drumherum das wäre also kein systemisches Risiko haben und dass die Banken völlig anders dastehen

00:07:43: der alte das vor 15 Jahren gesehen haben im ital deuten auch dahin also wir sehen eher das beispielsweise Einlagen von

00:07:52: amerikanischen kleineren Regionalbanken dann zu den größeren Banken eben das hilft natürlich den kleineren Banken überhaupt gar nicht.

00:08:01: Aber wir sehen daran dass wir zumindest momentan kein systemisches Risiko haben.

00:08:07: Ja aber da gab es natürlich dann letzte Woche kurz noch einen Tag der dann bisschen herausgestochen hat das war dann der Mittwoch am.

00:08:15: Da ging dann plötzlich doch die Sorge um die Bankenkrise in Europa darauf gekommen und hat zu panikartiger Flucht.

00:08:22: An dem Tag in sogenannte Sichere eingeführt Dollar Yen Franken und Staatspapiere die hatten alle teils deutliche Preissteigerungen und höhere Werte bei Wertpapieren bedeuten immer niedrige Renditen also die,

00:08:34: Zinsen sind also an dem Tag dann erneut gefallen und auch für die Euro Zinsen ging es bei Ark Backup also Rendite 10 jähriger deutscher Bundesanleihen die hatte beispielsweise den größten Tagesverlust seit der Wiedervereinigung vorüber.

00:08:47: Weiße Kian und keine leichte Gemengelagen für die EZB Sitzung am Folgetag sie hat die Zinsen trotzdem die zuletzt von ihren Aussicht gestellt um 50 Basispunkte erhöht was hältst du davon,

00:08:59: ich habe das ehrlich gesagt begrüßt dass die Europäische Zentralbank die Zinsen weiter,

00:09:04: anhebt normal sie hat sehr deutlich gemacht dass die Liquiditätsversorgung der Banken und das allgemeine Zinsniveau zwei Dinge sind die man in unterschiedlicher Art und Weise

00:09:13: Mädchen kann Frau Lagarde hat explizit darauf hingewiesen dass die Banken kein Kapital oder Liquiditätsproblem haben sonst eben ein Vertrauensproblem haben.

00:09:24: Europa ähnliche Wirkungen was den Zins angeht wie in den Vereinigten Staaten von Amerika,

00:09:31: die Ursache dürfte nur etwas anders sein es ist auch wieder idiosynkratisch.

00:09:37: Gewesen man hat ja mittlerweile auch eine Lösung dort angestrebt die aber auch ein paar?

00:09:44: Am Markt hervorruft und insofern werden wir auch hier sicherlich noch eine gewisse Volatilität.

00:09:51: Haben aber die Notenbanker noch mal haben das sicherlich im Blick und werden im Zweifelsfalle für die notwendigen Liquiditätshilfen Sorgen wie das ja auch in diesem Video sokratischen Fall passiert.

00:10:06: Ja und dann wird er demnächst wahrscheinlich einen sehr datengetriebener Ansatz gefahren oder was glaubst du.

00:10:12: Das hatte Frau Lagarde gesagt dass sie hat keine Vorfahrt guidens mehr gegeben beim letzten Meeting ist ja schon direkt gesagt worden dass man im März dann 50 Basispunkte anheben wird,

00:10:25: dabei ist es ja dann auch geblieben diesmal hat man sich zurückgehalten hat dazu nichts gesagt und wird sicherlich jetzt den Markt weiter beobachten.

00:10:35: Wie gesagt die Europäische Zentralbank genauso wie die Aufsichtsbehörden und die Europäische Kommission haben darauf hingewiesen dass die Banken heute völlig anders dastehen das Derivate Buch ist anders DIY 1.

00:10:48: Eigenkapitalanforderungen sind anderes gibt weniger automatische assets und auch der Interbankenmarkt ist nicht mehr so eng sondern geht eben ja auch zu großen Teilen über die Notenbank.

00:11:02: Wir werden sicherlich beobachten müssen wie Lösungen am Ende aussehen,

00:11:07: aber momentan gehen wir davon aus dass es ein idiosynkratischer Fall gewesen ist dass die anderen Banken doch deutlich besser da stehen dass sie sogar preiswert sind.

00:11:19: Und dass man möglicherweise an der ein oder anderen Stelle sich auch dafür interessieren könnte.

00:11:25: Ja vielen Dank Uli für deine Einschätzungen und allen die uns zu hören danke fürs einschalten bist du nicht einmal.