00:00:00: Music.

00:00:05: Sind ja den Podcast results MärkteAktuell mein Name ist Nina Leber und ich spreche mit Doktor Ulrich Stephan über Themen die die Weltwirtschaft bewegen.

00:00:16: 10 jährige deutsche Bundesanleihe sind erstmalig seit 2019 wieder positiv verzinst lässt sich ein Trend der kennen Unternehmen rechnet 20-22 mit einem Lohnanstieg von rund 3% im Euroraum.

00:00:28: Wurde die Gefahr in der Lohn Preis Spirale unterschätzt,

00:00:31: Fed Mitglied ballert der Wind die Möglichkeit einer Zinserhöhung außerhalb des nächsten regulären Meetings im März schießt er über das Ziel hinaus was sind die möglichen wirtschaftlichen Folgen für den Euroraum sollte es tatsächlich einen russischen Einmarsch in die Ukraine geben.

00:00:45: Und zu guter Letzt schauen wir noch in Richtung Kanada woran liegt es dass der kanadischen Dollar nicht wie sonst üblich vom starken Ölpreis profitieren kann,

00:00:53: bevor wir gleich mit den Themen starten würde ich gerne zu Beginn noch einmal auf unseren zweiten digitalen RMS everyday Hinweisen am 2. März

00:01:02: Uli du wirst auch dabei sein du wirst uns einen Überblick über die wichtigsten volkswirtschaftlichen Themen im Jahr 2022 geben

00:01:09: und daneben stehen noch weitere Themen auf der Agenda wie Risikomanagement zinsmanagement oder auch das Thema Automatisierung im Treasury

00:01:18: wir würden uns sehr freuen wenn wir Sie an dem Tag begrüßen dürfen bei Interesse können Sie gerne ihren regionalen RMS

00:01:25: Treue ansprechen oder wir posten auch den Einladungslink noch einmal in die Podcast Beschreibung da finden Sie direkt den Link zur Teilnahme dann

00:01:34: lass uns gerne mit unseren Themen starten Uli wie immer mit Deutschland in der letzten Woche sind ja die deutschen Bundesanleihen wieder in den Fokus gerückt und zwar sind die zehnjährigen Bundesanleihen erstmal seit 2019 wieder mit einer positiven Verzinsung Versehen gewesen und das gleich mit dem höchsten Wert seit November 2018 ist das denn kurze Ausreißer nach oben gewesen oder

00:02:00: leitet sich da auch schon ein Trend ab,

00:02:08: inflation Druck und dem begegnen die Notenbanken und das zieht natürlich das.

00:02:13: Gesamte Zinsniveau und nach oben einige Emerging Market Notenbanken haben schon reagiert.

00:02:19: Fed steht jetzt als nächstes an dass ich dir meine Karte Noten hat ja schon sehr deutlich signalisiert was da passieren wird.

00:02:27: Und ich würde nicht ausschließen nachdem jetzt auch.

00:02:30: Philip Lane der Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank gedreht hat das wär eben auch in diesem Jahr in Europa noch etwas höhere Zinsen.

00:02:40: Erleben werden auch gerade am kurzen Ende also doof ist das glaube ich nicht nur eine Momentaufnahme sondern dass es tatsächlich ein Trend.

00:02:49: Wenngleich er natürlich immer wieder mit entsprechenden Volatilitäten einhergeht denn du dürfen auch nicht vergessen.

00:02:57: Immobilie noch über einen ukraine-konflikt reden und dann gibt es natürlich immer wieder Investoren die auch in diese sogenannten sicheren helfen die nein.

00:03:07: Springen oben eben.

00:03:10: Ja kein Risiko zu gehen und das drückt dann natürlich die Zinsen bzw treibt die Kurse beispielsweise von bundesdeutschen Staatsanleihen

00:03:20: jetzt hat mir das ganze ja nicht nur in Deutschland gesehen sondern ich meine auch in Italien Deutschland ist er wahrscheinlich Inland was deutlich

00:03:27: besser damit klarkommen wird als jetzt die südlichen Staaten oder,

00:03:38: natürlich auch alle Länder die in dieser Währungsunion sind mit auf dem Schirm hat.

00:03:46: Aber ist es völlig richtig ist er geht natürlich einen besonderen Fokus gerade Richtung Südeuropa hier auch zu halten aber wie gesagt auch da muss man bisschen gucken,

00:03:57: wir hatten.

00:03:58: Ab 4. Februar die höchsten Zinssätze bei der kurzlaufende Anleihen also zweijährigen das war ein Tag nach der EZB-Sitzung da war so gerade zu einer,

00:04:09: Euphorie ausgebrochen Richtung Zinsanstieg.

00:04:14: Mittlerweile hat sich das doch schon wieder deutlicher er relativiert und wie gesagt das hat natürlich dann insgesamt mit der Situation zu tun dass wir eben.

00:04:22: Er immer noch darüber diskutieren wie und wann wir aus diesen ultra lockeres hinten aussteigen und natürlich eben auch mit dem Gegenposition um Veltins.

00:04:31: Ja wir bleiben mal in Europa in der letzten Folge hattest du schon mal angesprochen einmal die niedrige Arbeitslosenquote im Euroraum,

00:04:39: und eben auch die damit verbundene Gefahr dass Lohndruck die EZB hatten ihre jüngsten um

00:04:45: Frage herausgefunden das Unternehmen für 20 22 mit einem Lohnanstieg von rund 3 Prozentrechnen zuvor sind meine ich um die 2% gewesen.

00:04:56: Jetzt möchte man ja denken anfangs können die Unternehmen die gestiegenen Kosten sicherlich noch weitergeben aber neben den Lohnkosten steigen ja auch z.b. die Energiepreise weiter deutlich an

00:05:07: momentan ist die Kaufkraft der Haushalte ja noch relativ hoch aber

00:05:12: weil es ist ja davon auszugehen dass die Inflation vermutlich weiter stärker ansteigen wird als es die Löhne tun wie schätzt du denn die Risiken für die Deutsche Wirtschaft dabei ein.

00:05:22: Das ist ja sicherlich die Gretchenfrage hier bestellen ist wir haben jetzt ja wieder die neuen Produzentenpreise gesehen die sogar noch mal weiter gestiegen sind in Deutschland,

00:05:35: 25er Prozent auf Jahressicht.

00:05:38: Das ist der höchste Anstieg seit 1949 also schon ganz gewaltiger Druck gesehen auf der anderen Seite des die Stimmungsindikatoren der Wirtschaft besser werden.

00:05:47: Ich glaube die sind noch vor der Eskalation der Ukraine Diskussion getroffen worden diese Befragung gemacht worden.

00:05:57: Aber sie zeigen doch dass die Wirtschaft hier ganz optimistisch ist in Hinsicht auch Öffnungen Lieferketten das eben auch Nikon irgendwann endemisch wird all die Dinge die wir ja schon diskutiert haben und ich damit die Stimmung.

00:06:12: Verbessert so nun ist die Frage natürlich wie geht es mit der Inflation weiter und was werden denn dann die Arbeitnehmer,

00:06:18: Vertreter und die Arbeitnehmer tun wenn es um Preisverhandlungen ergeht im letzten Jahr waren sie noch näher sehr zurückhaltend bisher sind sie das in Europa auch immer noch.

00:06:28: Aber man muss sicherlich damit rechnen dass eben die Arbeitnehmervertretungen dann im Laufe des Jahres durchaus höhere Löhne also mindestens mal den ist Ladungsausgleich.

00:06:42: Border werden die EZB selbst setzt oder abgesetzt im Dezember muss man richtigerweise sagen die Inflationserwartungen für dieses Jahr im Durchschnitt.

00:06:51: Für das Gesamtjahr auf 3,2 % das wird aber noch mal im Leben in den 2-3 Wochen angeguckt am 10. März,

00:07:01: und es würde mich überhaupt nicht wundern wenn die EZB hier auch die Erwartung für die Inflation noch mal weiter nach oben anheben wird und insofern ist natürlich dann auch Butter gegeben für die Lohnverhandlungen,

00:07:14: die Frage wäre dann ob die Gewerkschaften und die Arbeitnehmervertreter sich,

00:07:19: dein Lachen können Einmalzahlungen zu machen da der das sicherlich nicht so stark,

00:07:24: gesamt Lohn-Preis-Spirale treiben.

00:07:29: Oder ob sie tatsächlich permanent höhere Löhne fordern werden dass das werden wir dann sehen eine wisse Gefahr auf eine Lohn-Preis-Spirale.

00:07:38: Ist sicherlich halt ja das sonst gerne mal in Richtung USA gucken auch hier ist das Thema Inflation und Zinsen ja immer noch sehr

00:07:47: vorherrschend und ich glaube es ist kein Geheimnis mehr dass die Fed in diesem Jahr deutlich schneller an der Zins Schraube drehen wird als es ja nur Opa der Fall sein wird

00:07:57: abends zuletzt hat sich James Ballett das ist der Chef des Fett Bezirks in Saint-Louis

00:08:02: sehr überraschend falkenhaft geäußert und zwar hat er mal die Möglichkeit in den Raum gestellt das ist ja auch eine Zinserhöhung außerhalb des nächsten regulären Meetings im März geben könnte

00:08:13: ist dann in dem Interview wieder ein bisschen zurück gerudert allerdings hat man das schon im Euro-Dollar-Kurs gemerkt dass es dem Dollar Rückenwind verliehen hat und auch die US Treasuries und danach unter Druck geraten

00:08:25: ist denn die Lage in den USA wirklich so ernst dass das in Erwägung gezogen werden könnte oder ist das vielleicht auch ein bisschen übers Ziel hinausgeschossen.

00:08:34: Bisher ist natürlich pullert noch alleine Einzelstimme die Fett insgesamt ist deutlich.

00:08:40: Briefe Tivadar hat man schon im Dezember Protokoll Anfang November Anfang Januar Entschuldigung gesehen das hat man aber auch jetzt im letzten der Protokoll gesehen dass die Kette bereit steht hier anzuheben auch,

00:08:54: das Kaufprogramm für Anleihen nicht nur zu beenden sondern sogar die Bilanzsumme zurückzufahren.

00:09:02: Trotzdem ballert hat davon gesprochen dass der Leitzins also die Fettpfanne im Sommer dann bei mindestens einem Prozent liegen sollten,

00:09:13: das hat der Markt mittlerweile ein Stück weit wieder ausgepreist also wir sagen auch hier in dich wie ich das vorhin bei der Europäischen Zentralbank.

00:09:21: Gesagt habe schon deutlich höher bei sieben Zinsanhebungen die der Markt eingepreist hatte mittlerweile sind es nur noch sechs auch für den.

00:09:31: Merk Termin am 16. März für die Fett wieder zusammenkommen war in der Mark mal von 50 Basispunkten aufgegangen also war sie doppelten sind schuld.

00:09:42: Das ist mittlerweile auch wieder raus gebreyes es nur noch 15%.

00:09:47: Erwarten ihr einen so großen Pinzette hat scheint doch etwas übertrieben zu haben das Pendel ist sozusagen von der einen in die andere Richtung,

00:09:56: und jetzt kommt man doch zu einem normalen Fahrrad.

00:10:01: Jemand drückt über Bett aus die Kette wird jetzt erstmal anfangen zu laufen und nicht sofort rennen.

00:10:07: Da ist wahrscheinlich etwas dran aber auch hier besteht die Gefahr Nina keine Frage denn wir sehen doch dass die Station,

00:10:17: was den consumer price angeht über 7% liegt und auch was PCIe angeht also da geht man sozusagen von den Beatles ist aus was die so.

00:10:27: Verkaufen nur dass das Maße jetzt anguckt,

00:10:29: bekommt diese Woche auch wieder war schon 4,8 sogar noch in 5,8 und sogar noch einen Tick höher erwartet also.

00:10:39: Da ist schon gewaltig Inflationsdruck in der in Amerika vorhanden und die Sätze darauf reagieren.

00:10:45: Analysten die glauben das S9 erzählt gegeben wird.

00:10:50: Der Markt wie gesagt im Moment Sex ich persönlich bin eher bei Markt.

00:10:55: Glaube das nicht etwa nicht übertreiben wird sie wird sich ja auch mit Hinblick auf die Ukraine und einen möglichen energieshop überlegen müssen ob sie dann gegen die Station oder gegen die schwächere Konjunktur vorgehen,

00:11:09: möchte,

00:11:10: wie macht auch hier die Fett die am 16. März noch mal zusammen kommt und dann über die sogenannten um in LA generate sprechen wird also,

00:11:20: Spiel sozusagen wo man die Pinzette hinsetzen möchte der Markt.

00:11:26: Glaubt im Moment eher 2 % und glaubt sogar dass die Fed dann 2024 schon wieder einen Schritt nach unten wird gehen müssen weil die Konjunktur so schwach ist.

00:11:37: Isabell produziert im Moment zweieinhalb Prozent würde mich nicht wundern wenn Sie.

00:11:44: 16 sogar noch mal ein Stück weit rauf gehen,

00:11:47: würde mit dieser Erwartung bunte sofern aber sicherlich relativ gutes Wachstum auch in den USA aber wie gesagt eben verbunden mit doch einigen Inflationsdruck gegen GT40 dann Standortfrage,

00:12:01: Heldin der Geschütze das tun noch mal ich bin der Meinung dass sie das trotzdem mit einer gewissen Vorsicht machen wird.

00:12:08: Du hast jetzt gerade schon mal ein paar mal das Stichwort Ukraine genannt ich denke das ist auch ein Thema was hier unsere Zuhörerinnen und Zuhörer sicherlich sehr interessieren wird und vor die Frage stellte wie geht es da weiter wenn wirklich Sanktionen verhängt werden wird das natürlich nicht nur

00:12:25: russland treffen sondern eben auch die Länder die die Sanktionen verhängen,

00:12:30: stensen Arien der Deutschen Bank welche wirtschaftlichen Folgen auf Europa bzw auch auf Deutschland zu kämmen wenn es wirklich einen russischen Einmarsch in die Ukraine gibt

00:12:40: ja ich möchte jetzt sicherlich keinen einmal vier herbeireden die Gefahr ist natürlich da,

00:12:45: man kann das glaube ich auch letztens nicht beurteilen weil man dann die russische

00:12:50: Strategien kennen müsste die sicherlich hier keiner von uns beurteilen kann,

00:12:56: fakt ist dass auch Vladimir Putin heute noch mal auf das Minsker Abkommen hingewiesen hat das wird ja immer sehr stark Russland.

00:13:04: Angeguckt aber natürlich hat die Ukraine auch ein paar Hausaufgaben zu machen die sie im Moment noch nicht gemacht hat.

00:13:10: Da geht um Unabhängigkeit nicht von der Ukraine aber also innerhalb des.

00:13:16: Staates Ukraine eine Teil Unabhängigkeit der Region um Johannes und Donezk herum.

00:13:24: Das hat gut ihn angefordert er hat noch mal die rote Linie gezogen Mitgliedschaft NATO Mitgliedschaft der Ukraine dass das also ein Grund der Einzug,

00:13:33: palmenmann sagte Putin doch ein relativ kalte Rechner werden Überfall auf die Ukraine.

00:13:40: Ja sicherlich nicht besonders Smart weil natürlich auch und bleib stark betroffen.

00:13:45: Der 78% der russischen Gasexporte gehen nach Europa also sofern würde das natürlich schon hart treffen.

00:13:54: Aber wie gesagt man weiß es nicht und es kann auch sein dass gezündet wird und das dann sagen aus der Ukraine aus der Ostukraine heraus die Russen um Hilfe gerufen werden,

00:14:04: wir werden sehen wie dieses ausgeht aber Gott sei Dank spricht man ja noch miteinander.

00:14:11: Und das ist wahrscheinlich auch etwas Rasputin unbedingt erreichen möchte dass er eben an einem Tisch mit dem Europäischen Staatschefs und auf dem amerikanischen Präsidenten.

00:14:21: Welche Auswirkungen hätten solche Sanktionen ja natürlich schwerer wir würden sicherlich einen erheblichen Energie Preisschock kriegen Nina die Energiepreise stehen ja schon sehr sehr viel höher als.

00:14:34: Im letzten Jahr gesehen haben sind der haupttreiber der Inflation Gaspreise waren typischerweise irgendwo unter 20,

00:14:44: Euro in Europa für die Megawattstunde,

00:14:49: und insofern ist es wird mit über 70 doch maßgeblich angestiegen in nicht mehr ganz auf den höchsten ist schon war mit mit 160 und so weiter hatten aber trotzdem teurer und ich würde erwarten mit einer.

00:15:00: John mit einem Überfall werden diese Preise eben doch ganz erheblich weiter.

00:15:05: Steigern das hat er natürlich Auswirkungen auf den Geldbeutel aller Wirtschaftssubjekte das hat vor allen Dingen aber auch Auswirkungen auf die Energie konsumieren,

00:15:16: Industrien die wir natürlich haben vorne ran Aluminium Stahl Zement Chemie.

00:15:22: Elegante Transport der davon belastet wird et cetera pp also.

00:15:28: Ich glaube schon dass das gravierende Auswirkungen hätte und man muss eben aufpassen was dann mit der Konjunktur passiert ja ohnehin.

00:15:37: Im Moment noch ein zartes Pflänzchen ist und wie wir das besprochen haben die Hoffnung besteht.

00:15:43: Beim Nachlassen der Pandemie und 1 öffnen und leicht einer gewissen Normalisierung der Lieferketten dann wieder an Schwung zu gewinnen dieser Schwung könnte sicherlich.

00:15:54: Durch solche Sanktionen und durch einen offenen Konflikt in der Ukraine Ukraine dann trampled werden.

00:16:01: Und ich suche Bernd das schon schwierige Zeiten glaube ich für uns alle mal muss dann sehen die wie lange das alles dauert und und wohin sonst führen wird.

00:16:09: Wie wird dass es sehr sehr schwierig dafür Prognose.

00:16:13: Zu machen aber ohne Zweifel dass diese Situation für beide Seiten eine schwere Belastung.

00:16:22: Wobei auch für die Amerikaner beklagen sich auch die Bürger über die hohe Inflation auch da würde der.

00:16:30: Energie Preisschock sicherlich allen Flaggen die Regierung verhalten würde weiter angegriffen der haben,

00:16:37: Micha malaccense im November also im sagen dass da keiner Interesse dran haben kann an einem solchen Konflikten gründen.

00:16:47: Aber die spielen sicherlich auch mit hinein und dann habe ich die Hoffnung dass wir immer noch über Diplomatie einen offenen Konflikt vermeiden können,

00:16:58: es sind ja auch nicht nur die Gaspreise stark angestiegen sondern auch die Ölpreise haben auch den höchsten Stand seit 2014 erreicht

00:17:07: würde ich jetzt mal so die typischen Öl Währung mit den russischen Rubel oder den kanadischen Dollar anguckt dann profitieren die nicht so stark wie sonst üblich ich glaube im um beim russischen Rubel sind die Gründer eindeutig aber was sind denn die Gründe warum der kanadische Dollar nicht weiter aufwertet.

00:17:25: Ich hoffe den kann er da auch schon einiges eingepreist war die Notenbank hat er enttäuscht in ihrer.

00:17:32: Sitzung und insofern GTA ein bisschen Erwartung wieder raus aus dem Markt vor extrem hohen,

00:17:42: Finn Steigerungen mit das scheint mir so der Grund zu sein die Pat hat auf der einen Seite eben deutlich zugelegt seit November um 2 cinerem,

00:17:53: November hatte Büro Paul noch davon gesprochen dass alles transitory ist und mittlerweile haben wir vorhin im Monat

00:18:00: besprochen und gesagt es kann quasi gar nicht mehr genug geben an dann kommt er irgendwann sofern dramatische Kehrtwende in Kanada ist man,

00:18:11: nicht mehr ganz so hole ich auch Zinserhöhungen der kanadischen.

00:18:17: Notenbank wie gesagt am 26 Januar hatte sie ein wenig enttäuscht der kanadische Dollar zum Euro auch.

00:18:24: Januar auf 15 Jahreshoch Etiketts mittlerweile bisschen zurückgekommen also.

00:18:29: Wie wird das bei mir der der Grund zu sein da war schon einiges eingepreist das wird jetzt ein bisschen enttäuscht die anderen beiden Notenbanken die EZB und die Schiene daher und das war der Grund.

00:18:40: Warum trotz hohem Ölpreis der kanadische Dollar nicht so verformt das in der Vergangenheit war holen.

00:18:49: Ja Olli dann danke ich dir für den Einblick heute ich hoffe wenn wir uns diesmal nächste mal sprechen haben wir gerade was das Thema Ukraine anbelangt wieder etwas mehr Entspannung oder Klarheit und dann sage ich bis zum nächsten Mal,

00:19:03: danke.