00:00:00: Music.

00:00:14: Wir starten mit Deutschland Erzeuger Preisanstieg auf 46 Jahres hoch wie hoch ist der Einfluss der Delta Variante auf die europäische Wirtschaft.

00:00:24: Die Mehrheit der vor MC Mitglieder befürwortet einen Status Tapering es noch in diesem Jahr ist dass das Sprungbrett für den US-Dollar nur covid Politik und staatliche Regulierung was sollten wir über die aktuellen Entwicklungen China wissen,

00:00:37: und zu guter Letzt Russland was braucht der Rubel als Unterstützung und wie erwartet stärker aufzuwerten.

00:00:45: Ja wir haben heute wieder einige Themen auf der Agenda starten wir doch direkt mit Deutschland die Erzeugerpreise sind im Juli um 10,4% gegenüber vorher angestiegen das ist der höchste Anstieg seit 1975.

00:00:58: Wir sprechen auch aktuell viel mit unseren Kunden über diese ganzen Themen und macht nicht wirklich den Anschein als würde sich da an der Preisentwicklung sobald was ändern,

00:01:07: kannst du vielleicht die Zeit für uns noch mal kurz einordnen und ist dann auch zu erwarten dass die Preise früher oder später dann auch ja auf den Handel und somit der auch irgendwo auf die Verbraucher sich durchschlagen.

00:01:18: Der Anstieg bei den Erzeuger Preisen um 10,4% des tatsächlich der stärkste Wert seit 1975.

00:01:25: Also insofern schon eine Zahl die doch bei dem ein oder anderen hat die Augenbrauen nach oben schnellen lassen nichtsdestotrotz sind die Inflationserwartungen.

00:01:35: Im Markt gebreyes nach wie vor sehr moderat also auf 5 Jahre beispielsweise bei 1,25%.

00:01:43: Und es scheint so zu sein dass der Markt ähnlich wie die Notenbanken davon ausgehen dass diese starken Preis.

00:01:50: Anstiege momentan doch er temporär zu verorten sind Hintergrund ist natürlich Corona und die Handelsketten.

00:01:57: Wir haben beispielsweise momentan 350,

00:02:00: Schiffe weltweit die auf Entladung warten desto 2,4 Millionen Container.

00:02:07: Von den zehn größten Häfen der Welt aus mit dem höchsten Umschlag liegen 8 in China davon ist mindestens einer geschlossen die andere laufen auch nur unter eingeschränkter Kapazität also das,

00:02:20: zum Thema Corona und Handelsketten auf der einen Seite und auf der anderen Seite,

00:02:24: sehen wir eben dass die Nachfrage extrem hoch ist und das Angebot da nicht hinterher kommt also die Kapazitäten oft nicht.

00:02:33: Reichen und beispielsweise Thema semiconductor also Halbleiter.

00:02:38: Also das sind in der Korona Krise einige Kapazitäten aus dem Markt genommen worden.

00:02:44: Und die warten jetzt darauf wieder zurückgebracht zu werden die Stimmungsindikatoren sind nach wie vor gut wir sind ein bisschen runtergekommen,

00:02:54: von den 15 Jahreshoch also da muss man sich auch auf der Zunge zergehen lassen dass die Stimmung nach wie vor in der Industrie aber auch im.

00:03:02: Dienstleistungsbereich sehr sehr gutes in Deutschland hat es ein bisschen bei der Industrie.

00:03:08: Enttäuscht aber das liegt eben insbesondere an den Halbleitern und an der Automobilindustrie also unterm Strich ja hohe Zahlen aber der Markt geht im Moment davon aus und es tut die Notenbank und das tue ich dann auch.

00:03:22: Dass das Ganze wohl doch eher ein temporäres Phänomen is.

00:03:27: Ja du hattest es ja im letzten Podcast auch schon angesprochen und es verhält sich da wahrscheinlich ähnlich wie mit der Inflation wo wäre auch eher erwarten dass sie zum Anfang des nächsten Jahres ja einfach wieder ein bisschen,

00:03:38: zinkenwörth du hattest jetzt eben das Thema China angesprochen und da passiert aktuell auch viel da schauen wir ja gleich noch mal hin lass uns gerne erstmal einen kurzen Blick auf Europa werfen,

00:03:51: Delta Variante breitet sich hier immer weiter aus und es gibt nur noch wenige Länder die eine niedrige Inzidenz zeigen,

00:03:58: erwartest du hier dass wir noch mal in ernsthafte Restrisiko für die europäische wertewirtschaft sehen oder sind die Länder da mittlerweile besser in der Lage auch mit den höheren Inzidenzen umzugehen.

00:04:09: Ja da muss ich ja mittlerweile fragen ob Inzidenz der richtige Wert ist oder ob wir nicht auch sehr viel stärker auf Hospitalisierung schwere Verläufe und so weiter und Impfungen vor allen Dingen gucken müssen,

00:04:21: das ist ja ein Thema was überall fossiert wird und,

00:04:24: die Politik zumindest sagt im momentan dass sie keine weiteren lockdowns möchte das liegt möglicherweise auch an Wahlen in Deutschland aber auch in Frankreich.

00:04:35: Im nächsten Jahr Portugal öffnet gerade,

00:04:38: also ich würde auf der einen Seite sagen ist Inzidenz der richtige Wert auf der anderen Seite scheint es doch so zu sein dass die Politik er nicht will und.

00:04:46: Dann vielleicht Einschränkungen einführt bzw fortsetzt für diejenigen die,

00:04:53: nicht geimpft nicht getestet und nicht genesen sind.

00:04:58: Unterstrich aber ich hatte ja vorhin auch schon zu Deutschland gesagt sind die Stimmungsindikatoren nach wie vor recht ordentlich und robuste der Wirtschaft erwarten in diesem Jahr ein Wachstum für die Eurozone von rund 4 einhalb Prozent.

00:05:12: Im nächsten Jahr dürften es dann auch so etwa in dieser Größenordnung sein die Q2 Zahlen waren stark die Bundesbank hat gerade eben,

00:05:20: der in ihrem Monatsbericht geschrieben dass sie fürs dritte Quartal sogar noch stärkere Zahlen erwartet also über 3% für die Bundesrepublik.

00:05:29: Insofern die Gefahr besteht.

00:05:31: Aber der politische Wille und die Impfungen sollten dazu führen dass ich die Wirtschaft weiter erholt auch wenn in manchen Teilen sicherlich der Höhepunkt dieser Erholung mittlerweile erreicht.

00:05:44: Der noch an was er gerade in der letzten Woche gesehen das ja der US-Dollar einfach als sicherer Hafen scheinbar wieder etwas gefragt da ist zuletzt ist er ja auch unter die Marke von 117 gerutscht

00:05:56: was jetzt sicherlich nicht nur daran liegt sondern eben auch vor allem an dem letzten Fett

00:06:01: protokoll warum die Mehrheit FOMC Mitglieder ist er jetzt dafür dass das Tapering bereits in diesem Jahr gestartet wird,

00:06:08: das Jackson Hole Meeting steht jetzt auch an startet diese Woche das wird ja wahrscheinlich noch mal in den Fokus der Marktteilnehmer geraten können wir damit noch eindeutig ihren Aussagen der FED rechnen,

00:06:21: ja so das Spannende ist ja dass in den letzten Tagen tatsächlich die Geldpolitik wieder die Fiskalpolitik in den Vereinigten Staaten und in der Diskussion abgelöst hat was,

00:06:29: logischerweise daran lag das,

00:06:31: der Kongress in den Sommerferien war ja die Repräsentanten sind jetzt zumindest zurückgekehrt also es könnte sein dass er dann ab der nächsten Woche wieder stärker über Infrastruktur und so weiter sofort Paket diskutiert werden wird in den Vereinigten Staaten,

00:06:45: du hast völlig recht das Protokoll der amerikanischen Notenbank der letzten Sitzung hat doch sehr überrascht.

00:06:52: Man war nicht davon ausgegangen dass eine Mehrheit der Mitglieder des geldpolitischen Rates FOMC sich für eine Rückführung der Anleihekäufe schon in diesem Jahr aussprechen.

00:07:04: Würde,

00:07:06: und insofern noch mal recht an deiner Seite wird Jerome Powell am Freitag natürlich eine vielbeachtete Rede halten.

00:07:15: Man geht davon aus dass er im Grunde genommen ähnliche Punkte wiederholen wird wie auf seiner letzten Pressekonferenz.

00:07:23: Vielleicht gibt er aber hinten Hinweise darauf wann und wie dieses Tapering denn dann stattfinden könnte hier scheint es eine Diskussion zu geben also der geldpolitische Rat.

00:07:34: Scheint ja etwas restriktiver zu sein als der Notenbank gewann er selbst dessen Verlängerung ja ansteht und Frau Jellen hatte.

00:07:42: Jetzt gesagt dass sie auch einen zweiten term für Jerome Powell unterstützen würde also er scheint da doch noch ein bisschen auf der Bremse zu stehen möglicherweise auch,

00:07:53: weil zuletzt die Indikatoren in den USA doch eher auf der negativen Seite überrascht haben also sowohl auf Date bei der Industrie wenn man sich,

00:08:03: den Eisai man guckt aber auch beim Verbrauchervertrauen wenn man sich Michigan anguckt der Arbeitsmarkt ist stark.

00:08:10: Dafür scheint die Fett aber noch das ein oder andere an Datenpunkt abwarten zu wollen also wir werden ja dann auch.

00:08:17: Demnächst die Arbeitsmarktdaten Wiedersehen für den August auch der goldreport ist hier wichtig der immer die offenen Stellen unterstreicht also.

00:08:28: Ich glaube noch nicht dass wir nach Jackson Hole wirklich wissen Wert wohin genau die Fett gehen wird aber die Zeichen stehen doch auf eine etwas straffere Geldpolitik wobei man das mit großer Vorsicht sagen muss also das Kaufprogramm.

00:08:42: Wird dann ganz langsam und sukzessive zurückgefahren der Marktpreis im Moment so in etwa zwei bis drei.

00:08:51: Zinsschritte 1 bis Ende 2023.

00:08:56: Also wir müssen uns wohl doch noch eine einige Zeit auch auf eine lockere Geldpolitik in den USA einstellen wenngleich ebendiese.

00:09:05: Diskussionen um eine graduelle Straffung dann schon dazu führen dass der Dollar etwas stärker wird,

00:09:12: jetzt Spiegel danserye Jahre seine Prognose die aktuelle Entwicklung ja nicht wieder bleibst du dabei oder könnte das doch irgendwo das Sprungbrett sein für einen noch stärkeren Dollar

00:09:21: ja wie gesagt die Diskussion gehen da hin und her zwischen auf der einen Seite den Äußerungen der Notenbanker auf der anderen Seite aber die sind zu Preisindizes also,

00:09:30: die Messen diese surprise Indices messen wie stark.

00:09:35: Makroökonomische Daten von den Erwartungen abweicht.

00:09:42: Und dort haben wir eben zuletzt doch einige Enttäuschungen gesehen ich das vorhin gesagt habe das deutet darauf hin.

00:09:49: Gerade auch beim Konsumenten in den USA hatte dessen checkst ja jetzt auch auslaufen dir in der Corona Phase bekommen hat.

00:09:57: Dass die Wirtschaft den Höhepunkt der Erholung überschritten hat.

00:10:02: Und insofern wird man sehen und wie gesagt diese Wechselspiel zwischen diesen makroökonomischen Indikatoren und.

00:10:08: Den Äußerungen und den Willen der Notenbank auf dich etwas Receiver zu werden ist im Moment der Markt ich könnte mir durchaus vorstellen mit den ersten wirklichen.

00:10:18: Erläuterungen wann denn dann ein solches Tapering also eine Rückführung der Anleihekäufe.

00:10:24: Er könnte der Dollar noch mal stärker werden es sollte aber dann auch aufgrund der fiskalischen Diskussion ich hatte ja gesagt der Kongress kommt jetzt aus den Sommerferien zurück.

00:10:34: Dann im Jahresverlauf wieder in die andere Richtung tendieren,

00:10:36: dann lass uns jetzt gerne mal in Richtung China schauen du hast es vorhin angesprochen die Schließung der Häfen China steht da aktuell vor sehr großen Herausforderungen somit auch ja unsere Kunden die dass er eben auch direkt

00:10:49: betrifft das muss ja auch immense Auswirkungen

00:10:52: auf den Außenhandel haben wie lange kann oder soll dass er so noch weitergehen gutefrage covid ist Strategie und,

00:11:01: die ist natürlich dann mit solchen rigorosen Maßnahmen verbunden also wenn wenige Fälle auftreten wird direkt geschlossen das haben wir jetzt schon an verschiedenen helfen,

00:11:09: China gesehen hat es vorhin gesagt ach.

00:11:12: Zehn größte größten der umsatzstärksten Häfen der Welt liegen in der Volksrepublik und fahren im Moment nur mit reduzierten Kapazitäten.

00:11:21: Ich glaube dass China insgesamt bzw die Kommunistische Partei oder noch genauer gesagt der Staatspräsident,

00:11:30: eine Politik fährt DC mit größter Wahrscheinlichkeit erlaubt im nächsten Jahr ein 3.

00:11:37: German zu machen das hat seitdem auch nicht mehr gegeben,

00:11:41: die Staatspräsidenten sind typischerweise zehn Jahre im Amt und dann schalten sie aus und schicken Ping hat aber die Wehrverfassung ändern lassen die Statuten ändern lassen und.

00:11:52: Scheint dann im Oktober des nächsten Jahres einen dritten German anzustreben.

00:11:57: So um und um da eben die Stimmung im Land auch entsprechend zu haben bisher eben relativ restriktiv was covid angeht deshalb ja auch zuletzt die,

00:12:07: Verlautbarungen über Ungleichheit und Umverteilung Chancen für den Mittelstand die ärmere Bevölkerung,

00:12:17: glaube das deutet alles in diese Richtung hin China wird auf jeden Fall vermeiden wollen dass das Wachstum zu stark zurückgeht gleicher Grund natürlich,

00:12:29: insofern rechnen wir damit das möglicherweise schon im September die Notenbank noch mal die mindestreservesätze kürzt,

00:12:37: und vielleicht dann auch fiskalische Programme noch mal hinterher geschoben werden sodass das Wachstum in diesem Jahr wahrscheinlich bei gut 8% liegen wird und auch im nächsten Jahr dann um die 55 und halt,

00:12:50: auslaufen sollte also wie gesagt da wird im Moment einiges getan damit der jetzige Staatspräsident ist in sehr gutem Lichte da steht und die Chance hat im nächsten Jahr dann eine.

00:13:02: Eine außergewöhnliche Wiederwahl anzustrengen,

00:13:06: ja restriktive ist er wirklich nicht nur was die ganze covid Thematik angeht sondern eben auch diverse andere staatliche Regulierung jetzt zuletzt eben die Einkommensverteilung oder auch am ja dieses Nachhilfe Gesetz glaubst du denn dass es mittelfristig auch auf

00:13:23: unsere Unternehmen hier in Deutschland. Welche Auswirkungen haben wird oder uns vor Probleme stellt,

00:13:28: ja zunächst mal ist natürlich diesem oder sind diese Maßnahmen nach innen bezogen und betreffen.

00:13:37: Die Macht der Kommunistischen Partei und die Möglichkeiten wie wir das vorhin schon gesagt haben der Mittelklasse ärmeren Bevölkerung sich entsprechend entwickeln zu können deswegen auch Ausbildung deswegen umverteilen.

00:13:49: Aber natürlich hat all das auch Auswirkungen auf andere Konzerne,

00:13:57: wenn ich mir angucken die Automobilindustrie wäre mittlerweile 400 glaube ich Automobilhersteller in China die Elektroautos.

00:14:07: Wo ich vorsichtig sein manche bauen noch keiner haben aber die Absicht verkündet sie zu bauen.

00:14:13: Also da entsteht natürlich schon eine Konkurrenz China will stark werden in künstlicher Intelligenz und all.

00:14:22: Den Dingen die sich sehr stark auf Technik eben konzentrieren und da müssen wir uns darauf einrichten,

00:14:28: chinesische Verbraucher ist stark an diesem technischen Lösungen interessiert ohne Auto also mittlerweile mehr ist als im Wege von dem mit dem von A nach B fahre sondern,

00:14:39: was eben dann auch kommuniziert mit der Werkstatt beispielsweise mit.

00:14:44: Weiß ich welchen Dingen Daten aufgenommen werden die dann auch nicht transferiert werden dürfen auch da geguckt die die Regierung drauf.

00:14:53: Also sofern haben natürlich diese Restriktionen,

00:14:56: bei dieser Regulierung die sind China gibt dann auch Einfluss auf Konzerne anderer Länder die in China tätig sind oder eben Güter nach China exportieren wollen,

00:15:05: ja lass uns gerne abschließend noch mal in Richtung Russland schauen

00:15:09: zuletzt wurde er auch immer wieder betont dass der Rubel großes aufwertungs Potenzial hat die Wirtschaft hat zuletzt stark zugelegt stärker als erwartet mit 10,3%,

00:15:19: die Notenbank hat schon mehrere Zinserhöhung durchgeführt und damit auch irgendwo ihre Bereitschaft signalisiert die Inflation zu bekämpfen aber der Rubel tut sich immer noch sehr schwer,

00:15:30: wie schätzt du denn die weitere Entwicklung ein und was braucht der Rubel noch als Unterstützung um weiter aufwerten zu können.

00:15:38: Und die Aufhebung der Sanktionen würde natürlich helfen also ja es ist tatsächlich so dass für Russland natürlich Öl und Rohstoffe nach wie vor eine ganz wichtige Rolle spielen und wir haben ja,

00:15:48: zuletzt habe ich jetzt wieder bei China mit der Maßgabe der Regierung die Stahl,

00:15:55: Sohn auf dem Jahr auf dem Niveau des Jahres 2020.

00:15:59: Einzufrieren gesehen dass du doch einige Rohstoffe Eisenerz und so weiter drunter gelitten haben der Ölpreis ist mit der Delta Variante und.

00:16:09: Der zumindest Gefahr von lockdowns oder dem Kind weniger der geringeren Mobilität der Menschen dann zurückgegangen und das drückt dann natürlich auf den Rubel.

00:16:20: Du hast völlig recht das Wachstum.

00:16:21: Ist zweiten Quartal ausgesprochen stark gewesen gegenüber Vorjahr es hat natürlich dann auch was mit Basis Effekten zu tun wer warten knapp 4%,

00:16:30: insgesamt Wachstum in diesem Jahr die Notenbank hat weil die Inflation bei 6,5 % liegt mittlerweile auf den Leitzins dahin geschoben.

00:16:40: 4 Steigung hat es gegeben vielleicht gibt es sogar noch eine in diesem Jahr allerdings sollte dann im nächsten Jahr doch der Weg in die andere Richtung gehen.

00:16:50: Und daher verwundert es nicht dass der Rubel zwar zugelegt hat sowohl gegen Euro etwas stärker sogar verschlechtern gegenüber dem US-Dollar.

00:17:00: Aber eben nicht zu sehr in neue Höhen geklettert ist.

00:17:05: Weil eben hier die Rohstoffpreise doch eine gewisse Schwäche signalisieren und weil damit gerechnet wird dass die russische Notenbank im nächsten Jahr in die andere Richtung gehen wird.

00:17:15: Ja dann vielen Dank für deine Einschätzung du hattest es eben schon angesprochen sicherlich wird diese Woche insbesondere die Rede von Paul auf dem Jackson Hole Meeting am Freitag interessant sein und vielleicht können wir uns dann in zwei Wochen schon über

00:17:29: neue Decke austauschen danke.