00:00:00: Music.

00:00:05: Bank präsentiert den Podcast results MärkteAktuell mein Name ist Sebastian Eckel und ich spreche mit Doktor durch Steffen über Themen die die Weltwirtschaft bewegen.

00:00:17: Der heutigen Folge liegt das Thema ganz klar auf Inflation steigen für Sol in Deutschland steigen Inflation in Europa steigen verzone in den USA,

00:00:27: was bedeutet das für die Wirtschaftsleistung was bedeutet aber auch für die Zentralbankpolitik Inflation in Polen ist auch gestiegen.

00:00:34: Wird wohl die Zinsen anheben und warum ist Polen momentan in zehn Schritten hinter Ungarn Schengen hinterher und zum Schluss reden über die Türkei.

00:00:42: Eines der wenigen Ländern indem die Leitzinsen womöglich gesenkt werden.

00:00:48: Ja Dirk lass uns mit Deutschland anfangen die Bundesbank die ja tendenziell eher etwas vorsichtiger eingestellt ist hatte sich dazu geäußert dass sie davon ausgeht dass die deutsche Wirtschaft.

00:00:59: Tennis ja schon in diesem Sommer von der Wirtschaftsleistung auf das Vorkrisenniveau kommt.

00:01:04: Wie schätzt du die Situation ein und vor allem welchen Einfluss hat die gestiegene Inflation auf auf diese Wirtschaftsleistung,

00:01:17: da auch er mal konservativ wann geht an die Prognosen,

00:01:20: wenn wir uns die gesamt Jahreswerte Anschauen von der Deutschen Bahn dann gehen wir von 4,0% Wachstum 20/21 aus.

00:01:29: Und 4,2% dann sogar nächstes Jahr.

00:01:32: Und bei der Inflation wird es dann echt spannend also da erwarten wir ja im Jahresdurchschnitt 21 2,3% und dann aber deutlich weniger mit 1,1% im nächsten Jahr,

00:01:44: und das versteckt so ein bisschen dass es da dramatische Monats beginnen bewegung geben wird.

00:01:51: Dann beispielsweise können wir uns vorstellen dass sie ja das wird jetzt gerade noch mal angepasst die Prognose dass wir uns in den jeweiligen Monats werden dieses Jahr sogar mal den 4%.

00:02:01: Nähern können und das ganze hängt natürlich auch mit der rohstoffpreisentwicklung aktuell zusammen,

00:02:07: darf ich das brennt speichelt was bei 73 $ handelt ungefähr die Sorte WTI in den USA war ein 70 $ und das heißt diese ganzen temporären Basis ich Sekte die Welt haben.

00:02:19: Können natürlich in den nächsten Quartalen zu einem erneuten Basiseffekt wenn man so möchte führen wenn die Rohstoffpreise sich nicht beruhigen,

00:02:27: jetzt haben wir halt bei anderen Baumaterialien beispielsweise gesehen in Deutschland noch nicht aber zumindest mal die die Lampe crisis in den USA sind immerhin schon mal um 30% wieder,

00:02:38: mal zurückgegangen ich glaube nicht dass das diese Knappheiten schon vom Tisch sind aber man sieht so bei einigen Rohstoffen das dass sich zumindest mal wieder etwas normalisiert aber gerade diese Ölpreisentwicklung ist es hier noch beschäftigen wird.

00:02:52: Aber dann ist doch eigentlich die Prognose viel zu optimistisch weil wenn im Grundig um aufgrund auch der der Lieferketten bzw Engpässe und,

00:03:03: ja immer wieder dieses Basiseffekt auf was du vom Rohöl geschrieben schrieben hast wenn das rein tritt dann ist es eigentlich kontraproduktiv für das Wirtschaftswachstum.

00:03:11: Ja dass ich meine GTA in real und nominal und man kann ja auch starkes Wachstum haben weiterhin bei hoher Inflation ist ja in so schnell jetzt kein Problem dass du ja ihren Kopf hast sind reale Knappheiten die also zeitig von der Mikroebene entstehen,

00:03:25: die sich dann in die Inflation übertragen

00:03:28: und wir haben halt da einige krasse Zahlen gesehen Russland beispielsweise gegen die Produzentenpreise 30% schon über dem Vorjahresniveau aber es ist nicht so,

00:03:39: dass ich das sofort in die Verbraucherpreise übersetzt im Gegenteil also der Zusammenhang ist sogar relativ schwach.

00:03:45: Ja das sieht natürlich an der unterschiedlichen Zusammensetzung dieser inflations Körbe wenn man so will also ja es gibt ein Problem genau in dem Moment wenn die Zentralbanken gegenhalten müssen aber das ist momentan noch nicht zu erkennen dass es gemacht wird und wie gesagt,

00:03:59: wenn es normal läuft sollte sich auch dann nächstes Jahr die Inflation etwas beruhigen können.

00:04:04: Ist das heute auch ein Grund weshalb die EZB letzte Woche auf ihrer Sitzung wäre Tagung sich dazu geäußert hat und Grunde genommen die Anleihenkäufe des PPP an einkaufsprogramm weiter fortsetzen wird.

00:04:16: Und auch den Leitzins erstmal langfristig oder längerfristig bei Lupus enthalten möchte.

00:04:21: Ja genau also man kann ja jetzt die Projektion die auf dem Basis 10 Harry und beruhen nicht einfach wegwischen also da.

00:04:28: Und es Basisszenario ist muss man ja agieren und Geldpolitik machen,

00:04:33: aber es ist schon so dass die sozusagen die die äußeren Bereiche der Verteilung der der Wahrscheinlichkeitsverteilungen,

00:04:42: schon etwas dicker geworden sind also der haben eine Glocke die die deutlich mehr Wahrscheinlichkeit jetzt auch rechts hat also in Richtung Inflation,

00:04:51: und das weiß natürlich auch die Zentralbank aber stand jetzt sieht man eben noch keinen Handlungsbedarf,

00:04:57: es gab sogar eine kleine taubenhaft Überraschung dadurch dass er vor ein paar Wochen noch am Markt erwartet worden war das jetzt im Juni schon,

00:05:06: bekanntgegeben wird dass man zu tepan gedenkt also das pandemische Anleihekaufprogramm zurückfahren möchte und das ist eben jetzt noch nicht passiert also man man ist hier vorsichtig auf Seiten der EZB,

00:05:18: und es geht es vielleicht ein Stück weit auch dass dass man Ehrmann bisschen mehr Inflation bekommt weil man einfach zu viel Angst hat dass man hier das Wachstum abwürgt.

00:05:27: Was sind die nächsten Termine EZB wo du persönlich die Erwartung hättest es könnte können Aussagen Richtung Tapering kommen ich meine die Corona Pandemie entspannt sich ja nach und nach so ein bisschen,

00:05:38: die Zahlen sind alle relativ positiv auseinander Wirtschaftsleistung auch in der Europäischen Union was würdest Du einschätzen was könnte das nächste Spanne Datum werden.

00:05:47: Ich kann mir nicht vorstellen dass ich die EZB mit großen Entscheidung vor die US-Notenbank setzen wird also man wird.

00:05:54: Letzten Endes nach dem bekannten Drehbuch abwarten was in den USA entschieden wird und dann wahrscheinlich zwei drei vier Quartale Leiter bis zu anderthalb Jahren später dann.

00:06:07: Reagieren das ist einfach dem verschobenen Konjunkturzyklus geschuldet wir sind ja auch ein zwei Quartale später rausgekommen.

00:06:15: Aus der Corona Rezession sozusagen und deswegen würde ich nicht würde mich das doch sehr verwundern wenn man hier vor der fährt etwas macht und bei der Fed.

00:06:25: Da ist ja unsere Einschätzung inzwischen bekannt aber hier auch schon besprochen dass wir da auf Jackson Hole warten am Ende August.

00:06:34: Und seine letzten informalisierung des taper Gedanken also dass der Reduktion des Anleihenkauf Programms in den USA dann beginnen Dezember und die epdm-bahn folgen wahrscheinlich.

00:06:49: Weil du hattest würdest du das schon mal gesagt wir warten ein bisschen auf Jackson Hole jetzt sind in USA letzte woche Inflationszahlen reingekommen,

00:06:56: überraschend hoch 13 Jahreshoch bei bei 5% setzt das nicht da doch die Fett und gewisser Weise unter Druck schneller reagieren zu müssen.

00:07:06: Stopp das wird diese Woche echt ein schwieriges Meeting also die die US-Notenbank witzens erste Mal quasi nach diesen 5% in flesh and print diskutieren was man machen möchte,

00:07:17: da ist unsere Einschätzung das wenn man sich die die Zins Leitzins Erwartung der Fett selbst anschaut also die sind dort plotly wie man so schön sagt.

00:07:27: Leider ist es so dass man noch zwei weitere Mitglieder bräuchte.

00:07:32: Dann die sich 2023 ein Leitzins Schritt vorstellen könnten dann würde auch den Median abstimmen im Gremium dann auf 2023 plädieren also dafür brauche es aber noch zwei Stimmen.

00:07:46: Aber wir haben es ja auch Inflationsentwicklung gehabt die positiv überrascht haben und wenn man dann sich den.

00:07:54: USA Arbeitsmarkt anschaut beispielsweise den Joyce Report im Vergleich zu den payroll dann sieht man das ca 9 Millionen offene Stellen 9 Millionen Arbeitslosen geben gegenüberstehen.

00:08:05: Also da ist richtig Musik drin momentan in den USA und das wird es natürlich intensiv diskutiert es wäre.

00:08:13: Bitte ich wahrscheinlich dann auch in den in den etwas ruhigeren Sommermonaten jetzt noch mal eine handfeste Überraschung wenn da jetzt schon.

00:08:20: In ein paar Tagen jetzt deutlich mehr bekannt wie jetzt als Mann jetzt schon weiß aber noch sagt man ja so schön in den USA Mann ist es so langsam Zeit darüber zu sprechen.

00:08:33: Ob man nicht irgendwann darüber sprechen muss das PayPal Problem anzugehen also so vorsichtig ist man momentan aber klar bei so median Prognosen kann natürlich schon ab und zu mal was passieren.

00:08:45: Wie siehst du die weitere Entwicklung der Inflation in den USA ich meine du hast für Europa und das ist ja relativ wenig in USA sich hätte ich auch gestrickt.

00:08:53: Wer die Problematik der Rohstoffe angesprochen die Pole macht die Lieferketten wie schwer ist der einfühlsam wie groß ist der Einfluss auf die Inflation der millionenschweren Fiskal Programme Pakete der USA,

00:09:06: unten noch mal wie siehst du die Person im weiteren Jahresverlauf in den USA.

00:09:11: Massiv ne also bin dicke ich alles durchgehen würde oder gegangen wäre reden wir über 6 Billionen US-Dollar also gut ein Drittel der USA Wirtschaftsleistung pro Jahr,

00:09:22: und das ist hat mir in dieser Höhe und Form gemeinsam mit der Expansion der der Bilanz der US-Notenbank,

00:09:31: das letzte Mal in der Nachkriegszeit ja also es ist schon für uns zumindest alle hier neu und an presidentit,

00:09:39: und das wird aus meiner Sicht auch inflationäre Wirkung haben,

00:09:43: und das liegt aber daran dass das Wachstumspotenzial der USA und nicht ansatzweise so hoch ist wie man wie man vielleicht vermuten könnte das kann man ja daran ablesen dass die Produktivität.

00:09:54: Jahrelang sehr schwach sich entwickelt hat und ähnliches also deswegen glaube ich kommt man da relativ schnell an ein Produktionsniveau heran was dann auch inflationär wirkt.

00:10:05: Und sah das in Kombination ist schon ein Problem was man nicht ausblenden sollte da vielleicht mal einen prominenten hinein zitiert.

00:10:15: Ja mit Olli dem Launcher.

00:10:17: Der als ehemaliger EWS Chefvolkswirt immer die Professor und so weiter da jetzt auch drauf hingewiesen hat in der Öffentlichkeit dass man.

00:10:26: Die lohnkomponenten nicht vernachlässigen sollte,

00:10:29: und insbesondere jetzt in den USA steht das Beispiel gebracht mit den offenen Stellen sieht es ja so aus dass teilweise auch das regionale bzw das Qualifikationsprofil auch nicht passt in den ausgeschriebenen Stellen deswegen haben wir glaube ich schon.

00:10:43: Verspannung am Arbeitsmarkt und als nächstes könnte natürlich dann die Luft die Lohnentwicklung folgen.

00:10:49: Und das hätte dann die Konsequenz das dass wir dann doch in so eine ziemlich eine kleinere,

00:10:54: preis-lohn-spirale reinlaufen könnten und da ist es dann schon problematisch auch aus meiner Sicht dass die US-Notenbank inzwischen nur noch reagiert und nicht präventiv agiert wie sie das her,

00:11:06: in dem institutionellen Rahmen den sich selbst gesetzt hat noch bis vor einem Jahr getan hat also der hat sich ja auch institutionell einiges getan und,

00:11:15: man nimmt Inflation Frieden jetzt einfach stärker auf als in der Vergangenheit.

00:11:20: Interessant für für unsere Unternehmenskunden ist er ganz auf die auf die Frage und das Andy immer die Frage,

00:11:26: deine Einschätzung Richtung Euro-Dollar wird es vorhin gesagt dass die EZB sicherlich oder du gehst davon aus der EZB,

00:11:33: nach der Fed erst reagieren wird mit gewissen Leitzins Anpassung wie siehst du in dem aktuellen Umfeld wie weiter Euro Dollar Entwicklung.

00:11:42: Ja letzte Woche da einen Schritt zurück sozusagen also nur plötzliche Dollarstärke.

00:11:49: Dass das ganze war in einem sehr merkwürdigen Marktumfeld passiert als wir eben genau diese nationstar bekommen hatten und,

00:11:57: letzten Endes sind dann nach ein paar Stunden die die Zinsen dann doch deutlich wieder gefallen und das ist jetzt auch nach mehreren Tagen Analyse,

00:12:05: fundamental nicht so richtig zu erklären unter uns gesagt und das scheint tatsächlich mit Positionierung zusammen zu zu hängen das heißt sowohl.

00:12:15: Im rent Marktbereich das wahrscheinlich wichtigste Thema dieses Jahr hatte man einfach starke Positionierung Richtung short duration also kurze Laufzeiten.

00:12:26: Gute Zinsanstieg,

00:12:28: kann dann nichts ersetzt ich weiß nicht weiter fortgesetzt und deswegen wurden da glaube ich viel auf dem falschen Fuß erwischt man kann dann auch noch auf die Japaner mit mit reinbringen die jetzt auch im April also ist ein bisschen länger her aber der Trend könnte sich fortgesetzt haben,

00:12:41: auch in den USA wieder zugeschlagen haben als Rentenmarkt Anleger und außerdem gibt es so eine sonder story nämlich dass die defined benefit pension falls in den USA.

00:12:52: Passfolge fandet sind aktuell.

00:12:55: Deswegen hat man daneben einige Sonderfaktoren am Rentenmarkt und eine extreme Positionierung die letzten Endes Zula Gegenbewegung wahrscheinlich geführt hat.

00:13:04: Ähnliches wird beim Dollar genannt das einfach sich die meisten dann doch auf eure Stärke letztenendes eingeschossen hatten.

00:13:14: Und die Dollar Bewegung war ja auch schon ziemlich stark gewesen in den letzten Monaten und deswegen kam es hier dann auch zu einer Gegenbewegung also ich würde da nicht noch nicht allzuviel rein lesen wollen und wir glauben dass du über die nächsten Monate,

00:13:28: ja wieder eure Stärke sehen werden.

00:13:30: Wir könnten wir uns auch 6-Monats nicht hier auch so eine 130 sowas vorstellen also ich würde mal sagen soll 128 reinschauen,

00:13:39: 125 wäre für mich der erste Schritt den wir mal hinbekommen müssen,

00:13:44: also in Summe doch weiterhin eine starke europäische Erholung die die dann auch dazu führen sollte dass der Euro hier noch noch nicht ganz fertig ist mit der Rallye.

00:13:54: Ihre vermiss rativ ausführlich über Inflationsentwicklung in den USA Europa gesprochen meine Frage wäre jetzt.

00:14:03: Politisch ob man relativ wenig darüber wie groß ist das seiner sich das politische Interesse in den USA und auch in Europa.

00:14:10: Etwas gegen steigen Inflation zu tun oder sagst du man hält sich mit Absicht so ein bisschen zurück weil natürlich diese ganzen Programme die man aufgelegt hat auch sehr sehr viel Geld kosten und man mit einer gewiß Inflation die man unter Kontrolle hat,

00:14:25: haben doch durchaus die Staatsschulden reduzieren könnte ja die Frage wird mir oft gestellt und ich glaube.

00:14:33: Das kann man nicht vergessen die in diesem Zusammenhang also es geht man geht relativ schnell in die Verschwörungstheorie hinein.

00:14:42: Und dann habe ich doch das Haupt das beste gegen Abend ist wenn man sich vorstellt dass man sich ja als Staat.

00:14:49: Über mehrere Jahre Jahrzehnte oder noch länger sozusagen auf wieder neu refinanzieren muss und deswegen ist dann.

00:14:58: Das dann wieder deutlich angestiegene Zinsniveau natürlich nicht mehr attraktiv,

00:15:03: von daher bin ich da relativ entspannt ich glaube nicht dass es da einen versteckten Plan geht im gibt im Hintergrund.

00:15:11: Wetter technischer ausgedrückt würden wahrscheinlich die Märkte dann auch ziemlich schnell anfangen hier Inflationsrisiko Prämien zu verlangen.

00:15:20: Beziehungsweise erhöhtem Risikoprämien verlangen für mögliche Ausfälle Zahlungsausfälle und dann würde sich quasi diese Ruhe also diese Makro Ruhe Dividende die wir jetzt die letzten,

00:15:34: ein 24 Jahre aufgebaut haben sich direkt wieder verabschieden und das würde in Summe,

00:15:40: dann nicht nur im Vergleich zu den gestiegenen vertont Erwartungen sondern eben auch noch etwas mehr oder nämlich gesteigert um die jeweilige Risikoprämie dann.

00:15:50: Haben zu Mehrkosten bei der Staatsfinanzierung führen und nicht zu weniger.

00:15:54: Ja wären jetzt red i feel über Zentralbankpolitik auch der der Fett und der EZB gesprochen lass uns den Blickrichtungen Oslo Oper mal setzen Richtung Polen,

00:16:03: und lass mich anfangen mit einem kleinen deine Randbemerkungen zu Ungarn und Tschechien dastehen ja momentan für Juni die Zeichen auf Leitzinserhöhung,

00:16:13: warum ist das bislang in Polish der Fall warum ist die polnische Zentralbank relativ zurückhaltend und was muss passieren dass auch die ersten Leitzinserhöhung in Polen stattfinden.

00:16:22: Ja super Frage also ich meine die die polnische Zentralbank zögert ja aber es hat sich schon eine knappe Mehrheit im Gremium herausgebildet die sich dafür ausspricht dass man die Leitzinsen anheben müsste,

00:16:36: der Chef lapinski selbst ist noch dagegen hat sich ja Freitag noch mal prominent dazu geäußert man möchte ihr nicht vor der EZB Handeln letztenendes,

00:16:45: aber es geht glaube ich zunehmend schwieriger das nicht zu tun also beispielsweise haben wir eine Lohnentwicklung gesehen im April ist schon bisschen her oder Ende Mai berichtet,

00:16:57: von + 9,9 % das war ein 13 Jahre zu hoch weil sechs bis acht Prozent sind um sind normal gewesen die letzten Jahre,

00:17:06: ja das könnte natürlich dazu führen dass das hier als ich einen Installationsproblem entwickelt das würde auch dazu passen dass bei Umfragen momentan in Polen,

00:17:17: Aldi Inflation als Hauptrisiko.

00:17:20: Genannt wird oder Angst empfundene Angst und die Pandemie jetzt nur noch auf 2 Platz 2 steht aktuell also das ist glaube ich etwas was hier berücksichtigt werden muss und deswegen ist die große Frage wie lange man sich in Polen da noch.

00:17:34: Zurückhaltend kann vielleicht doch noch mal zu den wachsen zahlen also man hat ja hier das Gegenteil von einem Problem.

00:17:42: Letztes Jahr quasi Best of Osteuropa ja also mit minus 2,7% die Programm deutlich besser als Ungarn mit -5 und Tschechien -5,6.

00:17:54: Aus meiner Sicht Wachs und technisch ungefähr auf Augenhöhe mit Australien ja also wir hatten letztes Jahr in Polen -27 dieses Jahr warten wir 4,5.

00:18:05: Und die haben dann in Australien - 24 und 56 gesehen klar gab es mit China sogar ein Land was positiv abgeschnitten hat letztes Jahr war dabei auf die Pandemie letztenendes zeitlich versetzt,

00:18:18: und das ganze führt aus meiner Sicht dazu das holen es sich durchaus leisten kann.

00:18:25: Wir haben natürlich eine Sondersituation da habe ich das man in Polen insbesondere,

00:18:30: hier auch versucht den Wechselkurs ein bisschen zu pflegen und das war das letzte Mal im Dezember in der falls man das doch ziemlich deutlich gesagt hat wie werden die 440,

00:18:40: 4,40 zum Euro verteidigen und das hängt glaube ich auch noch mal mit mit in der Diskussion,

00:18:47: mit drin also man kann möchte halt fahren einen stabilen Zloty aber keinen Zloty der hier viel zu stark wird.

00:18:57: Dann vielleicht zu Tschechien Tschechien noch ganz kurzen Satz also ich habe es mit dem Kollegen hier noch mal besprochen also.

00:19:04: Die sind einfach Falken Hefter ja auch in der Vergangenheit schon so gewesen.

00:19:09: Aber deswegen sieht sie auch so aus als würden die nach Russland wohlgemerkt als mit als erstes reagieren.

00:19:17: Haben wir glauben hier das ist ein Schnitt ein Schritt nächste Woche geben wird in Richtung,

00:19:23: 50 Basispunkte und dann im September Richtung 75 wie gesagt so vom vom wirtschaftlichen Umfeld an die so ähnlich das Land.

00:19:32: Ungarn ist vielleicht so einer Beitrittsland also da wird man jetzt auch nicht bewegen müssen und da scheint ja ein bisschen vor Polen noch,

00:19:40: und das hängt vielleicht auch damit zusammen dass man dir immer noch,

00:19:44: in unangenehme Erinnerungen hat was bei den Löhnen passiert ist also letztes Jahr haben wir im Juni tatsächlich eine Entwicklung von 15,6 %.

00:19:54: Jahresvergleich Lohnplus gesehen.

00:19:57: Und das ganze hat glaube ich dir dafür gesorgt letztenendes dass man doch etwas vorsichtiger sein will und es geht auch einiges in Richtung Wahlkampf schon Richtung 2022,

00:20:11: haben hier steht ja laut Orban eine Anhebung des Mindestlohns an um immerhin 20 % damit würde man sich ungefähr auf das Niveau von Tschechien dann,

00:20:22: begeben.

00:20:23: Und das in summer mit einigen anderen für ska politischen Erleichterungen im Vorfeld der waren auch in Richtung soziale Leistungen letztenendes.

00:20:34: Könnte dazu geführt haben dass hier doch die ungarische Nationalbank ein bisschen vorsichtiger agierte oder schon mal praeventiv quasi agiert im Vergleich zu Polen.

00:20:42: Ja Dirk weltweit wird beides meistens Zentralbanken mittlerweile über Leitzinserhöhung diskutiert,

00:20:49: Sonderfall am an der Türkei in der Türkei hatte Erdogan jetzt einen TV-Interview gegeben die mir gesagt hat er hätte mit dem Zentralbank Gewänder gesprochen und man sei sich im Grunde genommen.

00:20:59: Einig dass die Zinsen auf jeden Fall sinken müssen weil die türkische Lira ist ein letzten Wochen weiter in die Knie gegenüber dem Euro to US-Dollar gegangen wie schütze dort durch Weiterentwicklung an und ja geht's weiter bergab.

00:21:12: Ja die Türkei super schwer zu greifen also wir haben jetzt in der letzten Woche eine Aufwertung der Sira gesehen im Vergleich zum Euro um immerhin 4%.

00:21:21: Und die Diskussionen zur Wehr richtig.

00:21:26: Und gib nämlich die Einflussnahme in die Unabhängigkeit der Geldpolitik das hat ja auch zu dem geführt von ich ganz langer Zeit,

00:21:35: und jetzt wird diskutiert das Zinssenkung im Juli bzw im August dann anstehen sollen.

00:21:43: Ganze wird den Markt hier noch weiterhin beschäftigen aber man muss wie gesagt aufpassen weil die Tipp die Türkei eben einen hochzins Land ist und für Renten Anleger ist es natürlich immer interessant,

00:21:55: na da zu investieren also wir haben ja jetzt aktuell an Leitzins von 19% immerhin und die Inflation liegt jetzt lag im Mai bei 16,6 % also man hat,

00:22:05: durchaus positive Realzinsen in Höhe von zweieinhalb Prozent ungefähr.

00:22:10: Am langen Ende bei 10 Jährigen Bonn kriegt man um die 17% also ist es einfachen Renditeziel nach wie vor,

00:22:19: Und wenn man als rent Manager dass in seiner Benchmark drin hat dann ist es schwierig hier quasi für immer ein underweight zu fahren also das ist vielleicht mal.

00:22:28: Für diesen Karl Podcasten ungewöhnliche Art der Antwort aber,

00:22:33: diese capital Schlosser die Kapitalzuflüsse in die türkischen Anleihemärkte könnten sich zurückmelden und sind vielleicht auch ein Stück weit dafür verantwortlich dass ich das hier ein bisschen entspannt hat ich will jetzt nicht sagen dass wir da eine tolle Situation haben.

00:22:47: Wahrscheinlich sind die,

00:22:50: Leitzinssenkung dann im Juli-August dran mit der nächsten Sitzung dann am 14.7 jetzt jetzt aktueller warten wir noch keine Anpassung aber das muss beobachtet werden dann.

00:23:03: Dass mir nicht allzu pessimistisch wir die vielleicht wird's uns mal aus Marktsicht.

00:23:08: Und sei dann aber zwischen großen. Im Hinblick auf die USA Beziehung letztenendes mit der beiden Administration wie das hier jetzt die nächsten Tage weitergeht,

00:23:19: aber das ist das nächste was er ja aus Risikogesichtspunkten definitiv berücksichtigen müssen das wäre jetzt meine Finale Frage an dich gewesen was sind so für dich die.

00:23:29: Kernthemen die wichtigsten Themen der nächsten 14 Tage die man auf jeden Fall beobachten muss.

00:23:35: Ja ich glaube wir haben jetzt die ersten Reaktion ja schon gesehen auf die G7 Ideen und Empfehlungen oder wo man sich halt letzten ist auch gemietet hat in Richtung,

00:23:44: Mindestbesteuerung beispielsweise da kommen schon die ersten Stimmen jetzt wie bestellt quasi zu unserem Thema heute auch aus Polen und gerade auch aus Ungarn wo man da versucht,

00:23:56: Ausnahmen heraus zu verhandeln weil man das in dieser Form nicht unbedingt,

00:24:01: mittragen möchte beispielsweise besteht ja die die corporate tax in Ungarn bei 9% die niedrigste in der EU bei Deutschland wenn man alle Steuern zusammen nimmt kommen wir auf fast 30%.

00:24:13: Wir haben sicherlich über die deutsche Unternehmen da auch.

00:24:19: Sicherlich einen Anreiz dass dass sich nicht komplett alles in Osteuropa ändert wenn man da die Produktionsstätten sich vor Augen führt,

00:24:27: also das ist so ein Punkt wie wie geht es weiter mit der Umsetzung der G7 Beschlüsse.

00:24:34: Dann haben wir sicherlich das könnte jetzt auch noch die nächsten paar Wochen stark bestimmen das Thema die geht man mit China um.

00:24:41: Wie wie möchte man hier gemeinsam wirtschaften.

00:24:45: Jetzt sicher auch die beiden Administration jetzt positioniert man wird sicherlich hart mit Tina umgehen auf eine ganz andere Art Vergleich zu trump-administration aber das wird sicherlich kein gute Kurs,

00:24:58: und glaube ich auch sehr interessant jetzt die,

00:25:02: die möglicherweise neue oder andere Art der Gestaltung der Beziehung zu Russland also wie du siehst sehr viel Politik Geopolitik was uns hier die nächsten Wochen Tage und Wochen beschäftigen.

00:25:15: Ja vielen vielen Dank Dirk für deinen dein heutiges Update du hast gesagt Geopolitik wird uns beschäftigen Zentralbankpolitik beschäftigungs auch schon.

00:25:23: Und von der immer wieder wichtig gemeinsam will aber Austausch zu führen und sie auszutauschen um die riesigen gemeinsam händelbar zu machen vielen dank dir.