00:00:00: Deutsche Bank präsentiert den Podcast Results merkt aktuell mein Name

00:00:04: ist Sebastian Leckel und ich spreche mit Michael Blumenroth über

00:00:07: Themen, die die Weltwirtschaft bewegen.

00:00:10: Heute stehen wir ganz klar im Fokus von Zinserhöhungen. Europa

00:00:14: und die USA. Beide haben jetzt geliefert, Binnennachfrage vs. Export

00:00:18: in China, was die nächsten Schritte.

00:00:22: Ja, Michael, schön, dass du heute da bist, nachdem du

00:00:25: ja durch die ganze Welt reist, immer und der Konzerte

00:00:28: anguckst heute mal hier. Deshalb ganz aktuell lassen wir Deutschland

00:00:32: Industrieproduktion in Deutschland bei 1,1% im Juli gegenüber dem Vormonat

00:00:37: leicht gewachsen, nicht wirklich viel großer negative Impact hatte die

00:00:41: Automobilindustrie im Juli gehabt, natürlich auch getrieben, weil es ein

00:00:45: Werk gab, was geschlossen beziehungsweise die Produktion umgestellt wurde, und

00:00:49: das hat natürlich negative Impact gehabt, das n bisschen die

00:00:53: Kehrseite momentan der Medaille, die wir in Deutschland sehen auf

00:00:57: der.

00:00:57: Seite gibt es auch positive Nachrichten, zum Beispiel die ZEW

00:01:01: die erwartete Entwicklung gut im Plus, aktuelle Lage auch im

00:01:04: Minus, aber die erwartete Entwicklung im Plus. Wie schätzt du

00:01:08: aktuell unsere Situation ein in Deutschland und stimmt sich das

00:01:12: momentan eher positiv, wenn wir in die Zukunft gucken oder

00:01:15: bist du noch so ein bisschen Modus drin?

00:01:19: Ja, ich freu mich auch Sebastian erstmals hier darf auch

00:01:22: das hier sitzen, darf. Am nächsten komme ich dann auch

00:01:25: mit Anzug und Krawatte, das wusste ich gar nicht, dass

00:01:27: wir aufgenommen werden, aber ich hoffe man verzeiht mir das

00:01:30: hier ein bisschen underdressed nehmen die Adressen sitze, also ja

00:01:34: das kann man, die Betrachtung ist das Glas halb voll

00:01:37: ist das Glas halb leer, das ist jetzt kommt glaube

00:01:39: ich auf den Betrachter in dem Sinne tatsächlich an, du

00:01:42: hast doch schon erwähnt, teilweise sieht es ganz gut aus,

00:01:45: der ZD erwartungsindex ist gut, Auftragseingänge sind gut was mir

00:01:48: jetzt so.

00:01:49: Spontan im Hinterkopf herumschwirrt auch der ifo Index. Der kommt

00:01:52: auch in den nächsten Tagen, wird veröffentlicht von September, der

00:01:55: ist, wenn ich mich richtig erinnere, 4 Monate am Stück

00:01:58: gestiegen, was normalerweise auch anzeigt, dass die Konjunktur durchaus.

00:02:02: Aufschwung? Aufschwung?

00:02:03: Genau das Aufschwung da ist und auch für die Industrie,

00:02:06: gerade im Speziellen die PI Daten, also Einkaufsmanagerindizes, da kommen

00:02:10: jetzt auch die neuen Daten wieder raus. Der letzte war

00:02:13: bei 54,3 wenn ich mich richtig erinnere August gewesen, richtig

00:02:17: 5430 gewesen sein oder Anfang September.

00:02:20: Und das zeigt auch einfach Expansion an und Erwartungen der

00:02:23: Firmen. Die nächsten 6 Monate laufen die Geschäfte besser als

00:02:27: in den vergangenen 6 Monaten, kann man also sagen, sieht

00:02:30: eigentlich ganz gut aus, ne also die die Frühindikatoren stimmen

00:02:34: uns fröhlich optimistisch und auch was jetzt ja diese Woche

00:02:37: noch rauskommen soll ist das Herbstgutachten glaube ich der führenden

00:02:41: Wirtschaftsinstitute, da gibt es ja auch schon so Gerüchte durch

00:02:45: die Presse, waren das für dieses Jahr n 1,0 bis

00:02:48: 1,4% Wirtschaftswachstum.

00:02:50: Prognostiziert werden auf das kommende Jahr, dass da auch eine

00:02:53: 1 vorm Komma stehen wird. Das haben wir jetzt ja

00:02:56: nicht mehr gehabt. Also in dem Sinne eigentlich ganz gut,

00:02:59: aber gibt natürlich die Problematik weiterhin, wir haben jetzt eine

00:03:03: geopolitische unsichere Lage, wir haben jetzt, auch wenn eine Situation,

00:03:06: wo die Energiepreise sehr hoch sind, wo wir jetzt dann

00:03:09: auch wieder betraut und ähnliches reden müssen oder geredet haben,

00:03:13: weil das ist jetzt offensichtlich schon auf den Weg gebracht,

00:03:16: mehr oder weniger und natürlich auch Zinsniveau ist etwas höher,

00:03:20: Renditen sind deutlich angestiegen, was dann?

00:03:22: Auch zum Beispiel jetzt für inländische oder für Hypotheken. Nachfrage

00:03:26: dämpfend sein kann. Also das sind so ein Paar warnen

00:03:29: Signale, die natürlich gesendet werden, ich denke mal, wird jetzt

00:03:32: im Herbst oder Winter zeigen, wir haben jetzt vielleicht n

00:03:35: Problem oder das kann man auch nicht so absehen, wir

00:03:38: haben jetzt ein Paar gehabt, da ist wir sind uns

00:03:40: wahrscheinlich einig, also die meisten Zuhörerinnen und Zuhörer können wahrscheinlich

00:03:45: beipflichten, dass wir aufgrund der demokratischen demografischen schwieriges Wort Entwicklung,

00:03:50: dass wir Reformen brauchen, da sind ja auch einige schon

00:03:53: angedacht worden und sollen jetzt im Herbst auch dann umgesetzt

00:03:56: werden.

00:03:57: Hieß ja auch dann ist jetzt dann Herr glaub ich

00:03:59: Winterreifen, dann Frühling jetzt im Herbst und da kommen, dass

00:04:03: ich dann hoffentlich auch die Reformen, die nötig sind, damit

00:04:06: wir jetzt nicht im nächsten Jahr oder in den nächsten

00:04:08: 3 Monaten bessere Wirtschaftsdaten, sondern auch die nächsten Jahre und

00:04:12: wenn das umgesetzt wird, was entweder erschwert werden sein worden

00:04:15: sein kann durch die Wahlen oder vielleicht sogar gefördert wird

00:04:18: durch die Wahlen nach dem Motto Augen zu und durch,

00:04:21: jetzt haben wir vielleicht bis zum April nächsten Jahres, dann

00:04:24: kommen 3 Landtag, 3 Landtagswahlen, insbesondere in Nordrhein-Westfalen.

00:04:27: Wo ich herkomme aus der Heimat, da wird es dann

00:04:30: sehr spannend werden, weil wir haben jetzt ein Zeitfenster, wo

00:04:33: man jetzt auch mal dann Reformen umsetzen kann, soll, muss,

00:04:36: und wenn das kommt, dann haben wir auch noch davon

00:04:39: Deutschland nicht vergessen. Das Infrastruktur Paket dieses Anführungszeichen Sondervermögen, was

00:04:44: er dann eher neue Schuldenaufnahme ist. Aber Infrastruktur und Verteidigungsausgaben

00:04:48: daraus bezahlt werden, das spricht dafür, dass wir jetzt 26

00:04:51: wahrscheinlich ein recht gutes Wirtschaftswachstum sehen, auch 27 auch durch

00:04:55: diese Ausgaben bedingt jetzt dann auf den Weg.

00:04:58: Gebracht werden müssen, was danach kommt. Ich glaube, das entscheidet

00:05:02: sich jetzt dann wirklich dann o Reform kommen oder nicht,

00:05:05: ob die wirtschaftlichen Probleme, die das Land ja durchaus hat,

00:05:08: die kann man ja, braucht man nicht darüber zu diskutieren,

00:05:11: wir müssen wahrscheinlich einige Sachen anders machen als früher gemacht

00:05:15: haben, wird das umgesetzt, dann ist auch das Glas nicht

00:05:18: halb, sondern 3 Viertel und ganz voll, aber das muss

00:05:20: dann halt auch passieren, also im großen und Ganzen vielleicht

00:05:24: dann Ausgangsfrage zurück, freut sich optimistisch, wenn ich sage moderat

00:05:27: optimistisch, aber.

00:05:28: Ja, da müssen noch einige Sachen passieren, dass auch dann

00:05:31: anhalten.

00:05:31: Ist. Wir haben ja gerade auch bisschen oder das angesprochen,

00:05:35: Themen, die von außerhalb nach Deutschland eingetragen werden, ob das

00:05:39: jetzt auch die Energiepreise sind, zum Beispiel auf der anderen

00:05:43: Seite haben wir, du hast angesprochen, Wahlen gehabt in mehreren

00:05:47: Bundesländern in Berlin, und die Ergebnisse waren ja sehr unterschiedlich,

00:05:52: du redest ja auch viel mit Investoren aus dem Ausland,

00:05:55: wie blicken die aktuell auf unsere politische Situation, ist das

00:05:59: momentan ein Faktor?

00:06:01: Sagen Sie ja, Gott, viel hat sich jetzt erstmal auf

00:06:03: einer Bundespolitik nicht verändert. Wir warten noch ein bisschen ab,

00:06:06: wir warten nicht.

00:06:07: Ab er hat nicht. Ja, das ist ne gute Frage,

00:06:10: das ist, dass ich ein bisschen gemischt sind, natürlich von

00:06:13: n bisschen bisschen schwierig aus gerade die Headlines, die man

00:06:17: jetzt auch gelesen hat, dann dann dann halt Parteien von

00:06:20: den Rändern, eher Risiken momentan und dass das vielleicht ein

00:06:24: Bremsklötze in die ganze Reform Agenda reinschauen kann, das ist

00:06:28: wenn natürlich schon im Ausland kritisch gesehen.

00:06:31: Was im Ausland vielleicht nicht verstanden wird, oder was, war

00:06:35: nicht verstanden wird oder verstanden worden ist, das so Reformen

00:06:38: oder Pakete müssen durch Bundestag gehen, also erstmal Koalitionsausschuss, Bundestag,

00:06:43: Bundesrat, da müssen gefühlt 7 trilliarden Leute zustimmen und Ausschüsse

00:06:47: und alles mögliche auch das dauert Deutschland länger als wenn

00:06:50: man das mit Federstrich in China oder in den USA

00:06:52: machen würde und das ist halt denk ich mal etwas

00:06:55: was jetzt momentan bisschen schwierig in der Betrachtung aus dem

00:06:58: Ausland aber im Großen und ganzen denke ich das Vertrauen.

00:07:02: Ist noch da. Wir sehen ja auch in einigen anderen

00:07:04: Ländern, zum Beispiel Italien ist für mich ein Beispiel, da

00:07:07: war ja auch, dass Wehgeschrei groß, als die Wahlen waren,

00:07:10: dann v. Meloni Ministerpräsidentin wurde und jetzt ist sie die

00:07:13: am nächsten am Ministerpräsidentin in Italiens, in der Nachkriegsgeschichte, also

00:07:17: da.

00:07:17: Denke das ehrlich gesagt auch jetzt mal ganz zynisch gesprochen

00:07:20: nicht ganz schwierig gewesen. Ist. Ne, ja.

00:07:22: Vielleicht nicht ganz so schwierig. Vielleicht ist in Deutschland momentan

00:07:25: schwieriger Italien, aber es ist auch etwas, was man bei

00:07:28: Börsen immer gerne sagt. Politische Börsen haben kurze Beine im

00:07:31: Endeffekt geht es darauf an, auch für ausländische Investoren.

00:07:34: Wenn ich hier Geld rein investiere, was bekomme ich dafür

00:07:37: raus und ist das eventuell anderer eingelegt oder nicht? Ich

00:07:40: denke mal, wenn wir gerade so n Arbeitsmarkt n Reform

00:07:43: denken jetzt auch dann auch wenn die Sozialversicherungsbeiträge vielleicht immer

00:07:47: gedeckt werden können, dass dann Deutschland auch für ausländische Investoren

00:07:51: der Aktie, wir haben ja auch gutes Rechtssystem, wir haben

00:07:54: ja relative Sicherheit, wirklich mit vielen anderen Ländern und auch

00:07:58: ja, also von außen denke ich mal, sind vielleicht ein

00:08:00: bisschen vorsichtig, wollen erstmal dann taten sehen statt immer nur

00:08:04: Worte.

00:08:04: Hab für einen ausländischen Investor ist Deutschland auch gerade Infrastruktur,

00:08:08: zum Beispiel anbelangt ein sehr interessantes Thema.

00:08:10: Lass uns mal Richtung Europa gucken. Wir hatten gerade ganz

00:08:14: kurz angeteasert, das Thema auch immer indirekte Straßenbau muss Ölpreis

00:08:20: der durch die Decke durchgeht, also von Rekord zu Rekord

00:08:24: letztlich läuft, was natürlich auch ein Treiber der Inflation bei

00:08:29: uns ist, die die EZB hat jetzt reagiert, sie hat

00:08:32: den Leitzins um 25 Basispunkte angehoben.

00:08:36: Auf zweieinhalb Prozent es natürlich müssen aufpassen. Du hast gesagt,

00:08:40: so bisschen leichte Erholung in Deutschland, leichter wirtschaftlicher Aufschwung, aber

00:08:45: schuldenfinanziert jetzt haben wir noch andere Länder, sieht es noch

00:08:49: noch kritischer, wenn Frankreich angucken beispielsweise wie in welchem Dilemma

00:08:54: steckt die EZB jetzt eigentlich wirklich meine quasi müssen sind

00:08:58: für Inflation oder beziehungsweise Preisstabilität verantwortlich, aber natürlich jetzt die

00:09:03: die Zinsen weiter anlaufen lässt.

00:09:05: Dann wirst du natürlich bei vielen europäischen extrem hoch verschuldet.

00:09:08: Sind jetzt richtig massiv Probleme kriegen, oder?

00:09:11: Ja, da muss ich absolut Pflichten, da kann ich leider

00:09:13: gar kein richtiges Gegenargument bringen, weil es ist gerade das

00:09:16: Thema Frankreich erwähnt, wir haben jetzt.

00:09:18: Tatsächlich gesehen also, wo der Markt Schlag drauf schaut, ist

00:09:22: die erst Brett, also die Differenz zwischen den zehnjährigen französischen

00:09:26: Staatsanleihen, deutschen Staatsanleihen, der jetzt Ende letzter Woche auf 103

00:09:30: Basispunkte gestiegen. Das ist der höchste Spread seit 2012 und

00:09:34: 2012, und zwar kurz bevor 3 damals gesagt hat, also

00:09:37: e Präsident war damals Dragi, whatever it takes wird den

00:09:40: Euro retten, also das war schon eine Zeit gewesen, wo

00:09:43: es jetzt dann damals sehr kritisch aussagen südeuropäischen Ländern, Frankreich

00:09:48: oder so ein Großes an Märkten gewesen.

00:09:50: Jetzt haben wir wieder diese hunderte Basispunkte Differenz, was andeutet,

00:09:55: dass Frankreich ja im nächsten April Präsidentschaftswahlen hat und da

00:10:00: momentan, ähnlich wie jetzt hier in Deutschland, von den Rändern

00:10:04: die Kandidaten wahrscheinlich da reduzieren werden, was dann auch mit

00:10:08: dem Parlament, was in Frankreich total zersplittert ist, regieren schwierig

00:10:13: machen kann und was wichtiger ist, um auf das Thema

00:10:17: Zinsen und EB zu kommen, was auch das zurückführen des.

00:10:21: Der hohen Staatsschulden Frankreichs erschweren wird. Also Frankreich hat gerade

00:10:25: letzte Woche verkündet, die Regierung das Defizitziel, was sich für

00:10:29: dieses Jahr gegeben, was ich schon bei 5,0% war, wenn

00:10:32: ich mich da recht erinnere auf 5,4 erhöht werde, also

00:10:35: Frankreich mit Schuldenabbau, das wird dieses Jahr nicht hinhauen, sondern

00:10:39: im Gegenteil, das Defizit bleibt hoch, auch 2027 bleibt hoch,

00:10:42: weil vor der Wahl wird kann er jetzt den Leuten

00:10:45: Steuererhöhungen oder Ausgabenkürzungen zumuten und dann sind wir DB um

00:10:49: auf deiner Frage dann auch zurückzukommen.

00:10:52: Für die EZB schwierig, weil ihr einziges Mandat ist eigentlich,

00:10:55: wenn man ganz ehrlich ist, sich die in Innovationen in

00:10:59: der Nähe des Ziels zu behalten. Also eigentlich darfst du

00:11:02: nicht links und rechts gucken, sondern Informationen muss Richtung 2,0%

00:11:07: runter vom derzeitigen Niveau, danach so völlig zu recht gesagt

00:11:11: mit momentan ist sehr viel in den Energiepreisen drin und

00:11:14: die EZB gab sie Zinsen auf 2,5, auf 20 oder

00:11:17: auf 100% erhöht, die wird nicht dadurch beeinflussen können, dass

00:11:21: mehr Öl aus der Straße von der muss rauskommt.

00:11:24: Der Erdgas also kann sie eigentlich nicht. Aber wichtig, was

00:11:29: die EZB diesmal, glaube ich verstanden hat, das war 2022,

00:11:33: NA gesagt, vorübergehende Inflation bla bla und dann lass mal,

00:11:38: wir machen erstmal nichts. Jetzt ist die Argumentation der EZB,

00:11:43: wenn gerade zum Beispiel Dieselpreis, muss ich mal ganz kurz

00:11:47: abschweifen, dieselpreis in den USA jetzt bei $6,50 pro Gallone

00:11:52: an der Tankstelle, es war Ende.

00:11:54: Vorvergangene Woche noch ein Rekordhoch von gerade mal $6 pro

00:11:58: Gallone ist also seitdem weiterhin stark angestiegen. Die Preise für

00:12:03: Diesel, Heizöl, Kerosin, so für die Ölderivate steigen viel stärker

00:12:07: als die Ölpreise noch.

00:12:09: Und die meisten Güter? Wahrscheinlich alles hier im Studio drinsteht,

00:12:13: muss eben mal transportiert worden sein. Das sind meistens entweder

00:12:16: Schiffe, die Diesel Treibstoff meistens brauchen oder Lastwagen, die auch

00:12:20: meistens mit Diesel fahren, bedeutet Transportkosten erhöhen sich, das geht

00:12:24: auf die Güter über und irgendwann sagen dann auch die

00:12:27: die Arbeitnehmer ja auch verständlicherweise recht, ich will mehr Geld

00:12:31: haben, weil die Inflation wieder und genau das Problem sieht

00:12:34: die EZB jetzt, sie sieht potenzielle Zweitrundeneffekte, Energiepreise steigen.

00:12:39: Wird immer Umwälzung auf die Gütermann Supermarkt, dann die Milch,

00:12:43: den Joghurt oder das Brot kaufen, dann ist das auch

00:12:45: für Landwirte gerade die Diesel brauchen und das möchte EB

00:12:49: verhindern. Deswegen jetzt die zweite Zinserhöhung, wir vermuten ja unsere

00:12:53: Kollegen haben wir gesagt, es gibt nur eine im Dezember

00:12:56: wahrscheinlich.

00:12:58: Sieht auch durchaus wahrscheinlich aus. Die Märkte preisen sogar momentan

00:13:02: eher noch 3 weitere Zinserhöhungen, was ich jetzt persönlich auch

00:13:06: für sportlich halte, uns mal vorsichtig zu formulieren, aber DCB

00:13:10: könnte diesmal aggressiver gegen die Inflation vorgehen, also die Zinsen

00:13:14: stärker erhöhen, weil sie letztes Mal das zu spät gemacht

00:13:17: haben denke ich mal. Und dann und deine Frage sehr

00:13:20: berechtigt, also EZB Mitglied denkt man natürlich u. Ich muss

00:13:24: die Inflation bekämpfen, aber wenn ich dann an meinen Finanzminister

00:13:28: in meinem Heimatland denke, der hat ein Problem, weil dann

00:13:31: auch die.

00:13:32: Finanzierungskosten höher, wenn die Schulaufgabe hier in Deutschland steigt, der

00:13:36: Schuldendienst auf 40 Milliarden habe ich dieses Jahr bis 2030

00:13:39: dann auf 70 bis 80 Milliarden, also das wieder Prozentpunkt

00:13:42: macht das Ganze teurer ist n zwischen der Spalt und

00:13:45: deswegen würde ich auch sagen, unsere Kollegen sind da wahrscheinlich

00:13:48: recht nahe an der Wahrheit dran. Vielleicht gibt es noch

00:13:51: Zinserhöhung im Dezember, danach wahrscheinlich erstmal genau die ZB diese

00:13:54: Wechselwirkungen beobachten möchte und dann erstmal schauen will, dass die

00:13:58: Staaten nicht zu sehr mit der Zinsquote getroffen werden.

00:14:01: Spannendes Thema. Ich werde Spannendes auch.

00:14:04: Wenn wir Richtung USA gucken, eigentlich. Donald Trump ist ja

00:14:08: dafür bekannt, dass er keine steigenden Zinsen haben möchte. Jetzt

00:14:12: hat er ein ein nicht mehr ganz neu, aber einen

00:14:14: neuen Notenbankchef, etablierte bei der Fed und was jetzt passiert,

00:14:18: die Zinsen sind gestiegen, wir müssen immer Richtung USA auch

00:14:22: so n bisschen mit Bewunderung rübergeguckt, weil die Wirtschaft doch

00:14:26: wirklich robust gelaufen ist. Der Arbeitsmarkt war intakt, das sah

00:14:30: es richtig gut aus, wie stark oder wie robust ist

00:14:33: die US Wirtschaft jetzt bei dieser ersten Zinserhöhung auf den

00:14:37: neuen Korridor von 375 bis 4%?

00:14:40: Ja, ich glaube, das juckt die Wirtschaft jetzt noch nicht

00:14:42: so stark, diese die Leitzinsen schon auf einem hohen Niveau

00:14:45: gewesen ist. Natürlich, Donald Trump feiert, er ist nicht gerade

00:14:49: der, auch dann direkt danach gesagt, die Zinsen müssten auf

00:14:52: ein Prozent runter, weil die USA bester Schuldner der Welt

00:14:55: überhaupt, was man so kennt von ihm, hat zumindest diesmal

00:14:57: vermieden, Kevin Wosch persönlich anzugreifen, wie es bei Jerome Powell

00:15:01: immer gemacht hat, im Gegenteil sogar verteidigt gegen den Feindseligen.

00:15:06: Ja, Fett Rate FMC heißen offen Markt ausschuss.

00:15:10: Ja, ich denke mal, ich glaube auch nicht, dass die

00:15:12: Wirtschaft ausbremsen wird, also auch unsere Prognosen gehen ja dann

00:15:16: auch für dieses Jahr, für nächste, auch für Wirtschaftswachstum von

00:15:19: über 2% aus, das werden wir uns hier in Deutschland,

00:15:22: wenn wir uns die Finger nach schlecken wie der Bär

00:15:24: nach dem Honigtöpfchen, also da werden wir sehr erfreut, wenn

00:15:28: wir jetzt 2% Wirtschaftswachstum hätten, weil die USA profitieren auch

00:15:31: sehr stark von den.

00:15:33: Können Sie Intelligenz buchen, also gerade die Technologiefirmen zweimal gesehen

00:15:37: der Nasdaq Index auf einmal ist wieder in der Nähe

00:15:40: oder Faser hoch dran, trotz aller Diskussionen, die es in

00:15:43: den letzten Wochen gab, aber das Thema der Technologie, künstliche

00:15:46: Intelligenz läuft ja immer noch sehr stark und das bedeutet

00:15:49: immer noch Investitionen in die USA hinüber, was wahrscheinlich dann

00:15:53: auch dem Dollar natürlich auch n bisschen helfen, weil die

00:15:56: ausländischen Anleger müssen ihre Währungen gegen US Dollar umtauschen, kaufen

00:16:00: dafür dann Aktien oder Anlagen drüben in den USA drüben.

00:16:03: Und vielleicht sogar für einige Marx auch attraktiv erscheinen. Wenn

00:16:07: ich jetzt für 10 Jahre US Anleihe 5% bekomme, ist

00:16:09: natürlich auch schon mal.

00:16:12: Nicht gerade wenig also, wenn wir das jetzt mit den

00:16:14: Jahren vergleicht, vielleicht eher der Normalzustand, wenn ich 20 Jahre

00:16:18: zurückschaue, aber jetzt die letzten 10 Jahre haben weniger bekommen,

00:16:22: also bedeutet das immer noch so hatte ich doch mal

00:16:24: dieses ganze Technologie Thema, treibt die USA weiter an, also

00:16:28: Industrie ist auch läuft auch, aber hat nicht so glaube

00:16:31: ich wie Donald Trump das gerne hätte das wirklich die

00:16:33: ganze Produktion auch in die Heimat zurück kommt, das ist

00:16:36: immer noch en schwieriges Thema, auch wegen der hohen Kosten

00:16:40: in den USA sind die Arbeitskosten viel höher als hier.

00:16:43: Also wenn man die Arbeitsstunde jetzt nicht Produktivität reinrechnet, also

00:16:47: bis die Produktion einfacher in US, also wird die Industrie

00:16:50: da nicht so schnell wiederbelebt werden können, aber im Großen

00:16:53: und Ganzen die Wirtschaft wächst durch den Dienstleistungssektor, die Technologie

00:16:57: Firmen rechneten die gebaut werden für alles Mögliche, die ganze

00:17:00: Infrastruktur die man verbraucht und da denke ich mal wird

00:17:03: die Zinserhöhung nicht viel dazwischen grätschen.

00:17:06: Noch nehmen wir einmal.

00:17:07: Dazwischen grätschen. Unbedingt, weil.

00:17:09: Noch hat ja auch Donald Trump die Mehrheit im Senat,

00:17:13: ja.

00:17:14: Jetzt hast du ein bisschen was erzählt. Jetzt stehen natürlich

00:17:18: auch bald Mittel Elections an. In den USA kann das

00:17:21: dazu führen, weil ich meine, es wird ja immer spekuliert,

00:17:25: dass eventuell in beiden Häusern die oder keine Mehrheit mehr

00:17:28: hat, dass dadurch dann doch durchaus die amerikanische Wirtschaft gebremst.

00:17:33: Wird ja, das könnte durchaus passieren. Also das ist eine

00:17:36: sehr gute Grätsche, weil das hätte ich jetzt gar nicht

00:17:39: mehr dran gedacht, richtig, aber gut, dass du mich sehr

00:17:42: fair vom Ball getrennt und nicht direkt wieder zurück.

00:17:46: Genau, und zwar ja, sich bei früheren Verteidiger von Frankfurt

00:17:50: zu können. Also ja, es ist tatsächlich so, dass könnte

00:17:53: problematisch werden, weil wir dann ja so n halt gespaltenen

00:17:57: weißes Haus, Regierung, Republikaner, eventuell also Repräsentanten aus wahrscheinlich Senat

00:18:03: weiß man noch nicht, aber ich hab die letzten Umfragen

00:18:06: auf diesen Plattformen, die sehen auch die Demokraten jetzt mit

00:18:11: einer doch nicht moderaten Chance, auch den Senat zu gewinnen,

00:18:14: würde bedeuten, dass.

00:18:16: Erschwert das Regieren, weil er hat jetzt dann halt n

00:18:19: ja eine andere Partei, die dann zustimmen müsste, der Senat

00:18:23: oder Repräsentantenhaus. Donald Trump würde wahrscheinlich noch mehr über diese

00:18:27: Executive Orders regieren.

00:18:30: Und dann wird es halt schwierig, weil einfach da die

00:18:33: politischen und wirtschaftspolitischen Vorschläge auseinandergehen, was dann tatsächlich die Wirtschaft

00:18:38: vielleicht oder auch den Aktienmärkten bisschen ausbremsen könnte. Also n

00:18:41: Split Government. Normalerweise ist das für die Amerikaner eigentlich gut,

00:18:45: weil dann kann keine Partei Unsinn machen, wenn oder ist

00:18:48: eigentlich dieses Checks and Balances dann eine Partei hier die

00:18:51: andere dort eigentlich von Kompromiss, alle sind glücklich und die

00:18:55: US Wirtschaft läuft, ob das jetzt der Fall sein wird

00:18:57: sich zeigen, tendenziell gehen wir davon aus, dass die Politik,

00:19:00: dass die Wirtschaft auch unabhängig davon.

00:19:03: Wie die Midterm Elections ausgehen werden, es sei denn, es

00:19:06: gibt nachher dann halt die wochenlange Diskussionen darüber mit Klage

00:19:10: hier, Klage dort, was auch nicht unseriös, aber im Großen

00:19:13: und ganzen gehen aus die Wahlen vorbei gehen. Wenn ich

00:19:15: das nicht signifikanten Einfluss auf das Wirtschaftswachstum haben werden. Es

00:19:19: könnte natürlich sein, dass die Demokraten, die sind ja auch

00:19:22: vielleicht ein bisschen skeptischer, was dieses Thema.

00:19:26: Künstliche Intelligenz, Rechenzentren und anderes anbelangt, dass da das ganze

00:19:30: vielleicht politisch tatsächlich n bisschen schwer werden wird, aber das

00:19:33: ist, glaube ich, noch zu früh zu sein. Im Großen

00:19:36: und Ganzen gehen wir davon aus, dass die US Wirtschaft

00:19:39: robust ist, was vielleicht noch ne kleine K schleife ich

00:19:41: nochmal hier unsere Kollegen noch im Dezember und März Zinserhöhungen

00:19:45: voraus, die Kollegen in New York, das könnte natürlich dann

00:19:48: schon Niveau sein, wenn man so bei 4,25 bis 4,5%

00:19:50: sind, was n bisschen schwierig ist für die Wirtschaft, was

00:19:53: das Ganze auch ein bisschen ausgebremst. Aber da muss man

00:19:56: erst mal gucken wie sich Inflation entwickelt.

00:19:59: Ja, lass uns doch mal zum Schluss Richtung Richtung China

00:20:03: gucken und jetzt den Podcast 7 Jahr machen wir schon

00:20:07: ganze Zeit und als wir vor 7 Jahren über China

00:20:10: über Wirtschaft gesprochen haben, hieß immer ja, also s wird

00:20:14: der Transfer von der Export getriebenen Wirtschaft mehr zu Binnennachfrage

00:20:19: laufen und China kann ja nun auch recht intelligent ihre

00:20:23: oder seine Wirtschaft steuern, mal die Zahlen aktuell raufgucken Industrieproduktion

00:20:29: im August bei 5 um 5,2% gestiegen.

00:20:32: Zum Großteil Hightech Business beziehungsweise Exportgeschäft, das heißt, die Binnennachfrage,

00:20:38: von der eigentlich ausgegangen sind, die jetzt hochgefahren werden, liegt,

00:20:42: ist nur um knapp 0,0, 4% gestiegen. Jetzt würde ich

00:20:46: mal interessieren, was hat sich denn verändert beziehungsweise warum hat

00:20:50: dieser dieser Wandel von sehr stark exportgetrieben zu erhöhen, unsere

00:20:55: Binnennachfrage bis dann nicht so richtig funktioniert?

00:20:59: Ja, ist ne fantastische Frage, also ist auch gar nicht

00:21:01: so einfach zu beantworten. Ich glaube Moment ist es vielleicht

00:21:04: für China einfach.

00:21:05: Einfacher, die Wirtschaft treibt gerade durch die Industrie, durch den

00:21:09: Export, dann die Aufnahmen hohen Niveau zu halten. Ich glaube

00:21:12: in China so n bisschen das Problem ist aber nach

00:21:15: der Immobilienmarkt, der hat sich ja seit dem Einbruch nicht

00:21:18: wieder erholt, im Gegenteil, dass immer noch die Immobilienpreise sind

00:21:21: eher immer noch im Rückwärtsgang und das war ja n

00:21:24: Markt gewesen wo die Chinesen wo die chinesische Bevölkerung jahrelang

00:21:27: dann auch durchaus spekulativ unterwegs war, wo man sehr gut

00:21:30: verdient hat, wo man dann auch dann eine Wohnung gekauft,

00:21:33: wieder weiterverkauft und so weiter und sofort.

00:21:36: Der Markt ist immer.

00:21:37: Noch also ist amerikanisches.

00:21:39: Prinzip ne, ja genau sowas in der Richtung, also eigentlich

00:21:42: ja auch vielleicht auch die immer wieder verbessert haben, aber

00:21:46: in China ist das noch jetzt eine Falle gewesen, also

00:21:48: das ist so legendär, dass man diese Hochhaussiedlung sieht, kein

00:21:52: Mensch drin wohnt, haben die natürlich auch verstanden, Chinesen, die

00:21:55: will ja auch die Binnenwirtschaft eigentlich ankurbeln.

00:22:00: Könnte auch eigentlich besser laufen, weil wir haben sehr niedrige

00:22:03: Inflationsraten. Der Remi ist ja auch stark, weil jetzt gerade

00:22:06: am 4. Jahreshoch zum Usdollar gewesen wird ja auch von

00:22:09: der People's Bank of China ausstehende graduelle Aufwertung wird ja

00:22:12: auch gestattet, auch wenn er vielleicht immer noch nach Meinung

00:22:15: vieler Analysten unterbewertet ist. Aber n liegt ja jetzt ganz

00:22:18: allmählich zu und zu anderen Währungen oder sowas ne und

00:22:21: da könnte es eigentlich dann auch besser laufen, aber es

00:22:23: sieht so aus, dass wir in der chinesischen Bevölkerung einfach

00:22:26: so momentan das Vertrauen noch nicht, da man, dass man

00:22:29: da jetzt wirklich dann auch.

00:22:31: Ja, dann gerade das einzelne Einsätze, die sind eigentlich jeden

00:22:34: Monat eine große Enttäuschung, da denkt man erstmal, o, jetzt

00:22:38: müssen wir Ferienwoche, dann müssen die das mal richtig krachen

00:22:41: lassen, wie jetzt hier in München. Oktoberfest erstmal dahin und

00:22:45: da gibt man nicht Geld aus was kostet über 15€

00:22:48: oder sowas ich weiß nicht in China gibt es auch

00:22:50: Oktoberfest da jetzt der Zuspruch so gut ist weiß ich

00:22:54: nicht, also der Bevölkerung ist noch relativ verhalten und für

00:22:57: die chinesische Regierung die das ganze etwas steuert momentan ist

00:23:01: es halt so, dass

00:23:02: auch durch die ganzen Zollkonflikte und diesen Trouble, den es

00:23:05: da gegeben hat im letzten Jahr immer noch teilweise nicht

00:23:08: ganz klar ist und auch natürlich durch die Sperrung Straße

00:23:12: von Amos das Angebot aus dem Nahen Osten vielleicht wegfällt,

00:23:15: ist für die Chinesen einfach einfacher produzieren ins Ausland verkaufen,

00:23:19: das auch teilweise zu sehr kompetitiven Preisen war, die unterstützt

00:23:23: wird von der Regierung als Mannschaft die Binnennachfrage anzukurbeln. Also

00:23:27: wenn wir jetzt mal 5 Jahre voraus guckt, es wird

00:23:29: China nichts anderes übrig bleiben, dass auch die Bevölkerung.

00:23:33: Wieder mehr konsumieren muss, damit die Wirtschaft auch weiter adäquat

00:23:37: auf dem Tempo wächst. Was die chinesische Regierung so haben

00:23:40: möchte, wie man das so ankurbeln kann. Ich denke, da

00:23:43: werden noch ein paar Programme oder sowas nötig sein, um

00:23:46: das ganze danach tatsächlich so n bisschen mehr auf nachhaltige

00:23:50: Füße zu stellen.

00:23:51: Herr Michael, vielen Dank. Ganz zum Schluss natürlich die Frage,

00:23:55: ich weiß, Sie liebt jeder von euch Euro Dollar Jahresende,

00:23:59: du hast jetzt gerade gesagt so n bisschen, wir erwarten

00:24:02: noch eine Zinserhöhung im Euro Bereich zum Ende des Jahres.

00:24:06: Wir erwarten eigentlich in USA noch eine in diesem Jahr

00:24:09: und dann im März die zweite. Was ist deine Prognose

00:24:12: jahresend Prognose Euro Dollar?

00:24:15: Ja, nett, ich wusste, da kommt immer was, wo man

00:24:17: nicht mit rechnet. Ja, also momentan würde ich sagen, eher

00:24:20: neutral ist sind verschiedene Sachen die dagegen einspielen. Wir haben

00:24:24: jetzt n representing gehabt der Fets, also ganz persönlich kann

00:24:28: ich auch sagen vor der Rede in Jackson Hole von

00:24:30: Kevin Wosch hab ich auch gedacht der Kevin Wosch, der

00:24:33: redet mal gerne ganz viel, ist auch nicht ganz Rechner

00:24:36: kann ich das verstehen?

00:24:38: Aber er handelt, hat nicht so richtig danach. Das kann

00:24:40: ich jetzt reden, nicht verstehen. Jetzt hat er geliefert oder

00:24:43: hat geliefert und auch da sind jetzt die Erwartungen ja

00:24:46: und nicht hoch genommen worden. Andererseits ist das jetzt schon

00:24:49: alles eingepreist. Also die Märkte gehen davon aus, dass sie

00:24:52: fährt noch 2 dreimal die Zinsen erhöhen wird, die ZB

00:24:55: auch, also eher eine Pattsituation, beide werden im Dezember dann

00:24:58: machen und dann sehen wir weiter, die Frage ist halt

00:25:00: jetzt, wie sich das ganze politisch weiterentwickelt, wenn wir jetzt

00:25:04: hier in Deutschland tatsächlich n Winter haben wir jetzt nicht

00:25:07: unter Mangel leiden.

00:25:08: Ist ja auch durch die Medien geistert.

00:25:10: Wenn die Ölpreise nicht weiter steigen und wenn wir irgendwie

00:25:13: tatsächlich die Pferde jetzt oder die PS auf die Straße

00:25:16: bringen, wir jetzt in einer der ersten Frage darüber gesprochen

00:25:19: hatte, dann denke ich, dass Europa eigentlich auf einem ganz

00:25:22: guten Weg ist, mit angezogen durch Deutschland, mit Problemfällen wie

00:25:25: Frankreich, die Wahlen im nächsten Jahr zum Beispiel, und deswegen

00:25:29: würde ich sagen, Euro Dollar hat eigentlich Potenzial, eher wieder

00:25:32: so Richtung sich 1 18 zu bewegen. 21 glaub ich

00:25:34: war das, ich weiß nicht, ob ich noch unser offizielles

00:25:37: Ziel von unseren Kolleginnen Research, das könnte n bisschen sportlich

00:25:41: werden wir eigentlich noch dass Quartal Zeit.

00:25:43: Aber im Großen und ganzen, denke ich, werden wir uns

00:25:47: jetzt zum Beispiel im Dezember nochmal zusammensetzen, würden dann vielleicht

00:25:51: in Anzug mit Krawatte das nächste Mal mit ihr rum.

00:25:54: Ja, wird den Wunsch je erfüllen, dann würde ich sagen,

00:25:57: dass wir dann vielleicht ja bei 18€ Dollar zusammen also

00:26:00: und zusammenschalten oder reden werden.

00:26:03: Super vielen dank Michael, vielen Dank für das heutige Update

00:26:06: und Dankeschön.

00:26:07: Sehr gerne Sebastian. Jederzeit wieder.